油價與避險資金流
美元也受到油價上漲的支撐，市場擔心衝突可能干擾能源供應。西德州中質原油（WTI，一種美國原油基準價格）在本文撰寫時升至每桶 111.00 美元以上。 交易員（traders，短線進出市場的人）在上週衝突開始後也上調了通膨預期（inflation expectations，市場相信未來物價會上升的程度）。這使市場更相信聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）可能延後降息（interest rate cuts，降低政策利率）。 在英國，能源價格上漲加重通膨擔憂，並降低市場對英格蘭銀行（Bank of England，簡稱 BoE，英國中央銀行）本月降息的預期。期貨市場（futures markets，用來押注未來價格或利率的市場）顯示今年剩下時間可能不再調整政策。 英國首相施凱爾·施塔默（Keir Starmer）重申他沒有參與最初的美以空襲，並強調外交手段。川普否認英國計畫派遣「威爾斯親王號」（HMS Prince of Wales，英國航母）前往中東的報導，並稱英國為「曾經偉大的盟友」。利率差異與市場持倉
考量市場對去年衝突的記憶，我們認為美元走強仍是持續的核心主題。2025 年初的避險買盤，之後轉為「殖利率驅動交易」（yield-driven trade，資金因為哪裡利息/回報較高而流向該市場），原因是聯準會把利率維持在高檔的時間比預期更久。聯準會基金期貨（Fed funds futures，用來押注未來聯準會政策利率的工具）目前只反映今年第三季前僅降息一次的機率約 60%，反映在油價衝擊後形成、且不易下降的通膨（stubborn inflation，指通膨降不太下來）。 交易員應留意：雖然 WTI 油價已從去年每桶 111 美元以上的高點回落，但仍偏高，今早約在每桶 85 美元附近。這種持續的價格壓力讓能源「衍生品」（derivatives，用合約方式押注價格變動的金融商品，例如選擇權、期貨）中的「隱含波動率」（implied volatility，市場用選擇權價格推算的未來波動幅度）維持高檔，讓押注「脆弱和平」或「衝突突然再升級」的人有操作空間。若緊張情勢再起，價格可能很快回到接近 100 美元。 對於交易利率衍生品的人來說，聯準會與英格蘭銀行之間的政策分歧很關鍵。去年兩家央行都放棄了降息預期；但若英國通膨在 2026 年 1 月走到 3.8%，略高於最新美國消費者物價指數（CPI，用來衡量一般物價變動的指標）3.5%，英格蘭銀行可能被迫比聯準會更晚放鬆政策（easing，指降息或放寬金融環境）。這表示，押注美英之間「利率差」（rate differential，兩國利率的差距）擴大的交易，在未來幾個月可能有利可圖。 在外匯市場（foreign exchange，指各國貨幣買賣市場）中，英鎊/美元仍受 2025 年出現的外交緊張影響，目前在 1.2900 下方承壓。選擇權交易員（options traders，用選擇權操作的人）要注意：雖然現貨價格（spot prices，即時成交價格）波動不大，但該貨幣對的一個月波動率仍高於歷史平均（historical averages，過去常見水準），顯示市場仍在反映政治與經濟不確定性。使用「風險逆轉」（risk reversals，一種用買入與賣出不同方向選擇權來表達偏多或偏空的結構）有機會在控制下檔風險的同時，布局英鎊可能回升。
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