蘇珊・柯林斯（Susan Collins），波士頓聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of Boston，簡稱「波士頓聯準銀行」）總裁表示，聯準會（Fed，美國中央銀行）在再次降息（降低利率）之前，需要看到通膨（inflation，物價整體持續上漲）正在降溫的明確證據。她週五在麻薩諸塞州斯普林菲爾德（Springfield, Massachusetts）發表談話時指出，目前沒有迫切需要改變現行政策立場。 她預期聯準會的利率目標（rate target，政策利率的目標區間）在一段時間內會維持不變，並表示現在應保持耐心、審慎決策。她形容目前的聯準會政策配置得當，經濟前景相對平穩，金融狀況（financial conditions，包含利率、信用、資金取得難易、股債表現等整體融資環境）仍支持經濟擴張（expansion，經濟成長）。

政策耐心與通膨證據

柯林斯表示，就業市場（job market，勞動市場的就業與招募狀況）看起來相對穩定，招募（hiring，企業增加雇用）可能回升，但大概率仍屬溫和。她預期經濟成長穩健，並表示通膨預計在今年稍晚放緩。 她指出，通膨前景仍不確定，且存在上行風險（upside risks，通膨可能比預期更高的風險），通膨預計將緩慢朝 2% 目標回落。她補充，近期關於關稅（tariffs，對進口商品徵收的稅）變化的最新進展，可能帶來更多通膨壓力，而前景仍伴隨高度不確定性。 未來幾週的重點訊息是：不應期待降息。這個看法也受到 2026 年 2 月消費者物價指數（CPI，衡量一般消費品與服務價格變化的指標）數據支持；數據顯示核心通膨（core inflation，剔除波動較大的食品與能源價格後的通膨）仍頑固維持在年增 3.1%。在看到通膨明確走弱前，政策很可能在一段時間內維持不變。 目前沒有迫切需要調整貨幣政策（monetary policy，中央銀行透過利率與資金供給影響經濟的政策）。就業市場看起來相對穩定；最新報告顯示 2026 年 2 月新增就業 19 萬人，失業率（unemployment rate，失業人口占勞動力的比例）維持在 3.8%。這讓決策者在利率政策上有空間保持耐心並審慎決策。

在聯準會維持不變下的市場布局

通膨前景仍不確定，尤其是可能出現上行風險。2 月下旬浮現的討論顯示，可能重新檢視進口商品關稅，這可能帶來更多通膨壓力。這也表示，選擇權定價（options pricing，市場對選擇權價值的估計與報價），特別是對利率敏感的金融工具（interest rate-sensitive instruments，價格容易受利率變動影響的商品，如利率期貨、債券等），可能尚未充分反映這種高度不確定性。 因此，需要考慮：押注短期降息（near-term rate cuts，在不久的將來降息）很可能不划算。偏向利率維持不變或更高的策略可能較有利，例如賣出（selling，收取權利金的操作）2026 年 6 月 SOFR 期貨（SOFR futures，以 SOFR 利率為基礎的期貨。SOFR 指「有擔保隔夜融資利率」，是美元重要的短期利率基準）較價外的買權（out-of-the-money call options，行使價高於目前價格、通常不容易被行使的買權）。目前政策被視為能配合經濟前景。 在中央銀行暫停動作（on hold，暫時不升也不降利率）時，他們介入並支撐市場的門檻（threshold，需要達到的條件）較過去更高。這表示，避險策略（hedging strategies，用來降低風險的做法），例如買入（buying）主要股價指數的賣權（puts，價格下跌時可獲利的選擇權），可能較為合適。金融狀況仍被認為支持經濟擴張，但「耐心」會讓市場可依賴的保護（safety net，市場大跌時政策出手救市的期待）變弱。

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