鑽井平台增加代表供給可能變多
我們認為，美國石油鑽井平台數量升至 411 座，清楚顯示生產商對油價維持穩定或繼續上漲更有信心。這是連續第四週增加，代表今年下半年美國國內原油供給可能會增加。這對長期油價偏向利空（可能壓低價格）。 這份鑽井數據也和美國能源資訊署（EIA，政府的能源統計與預測機構）在 2026 年 2 月的最新報告一致。該報告預測，美國今年原油產量可達每日 1,350 萬桶的新高。鑽井平台增加提供了實際證據，顯示這個預測正在實現。我們把未來的新增供給視為油價上漲空間的重要限制。 同時也要注意，OPEC+（石油輸出國組織及其盟友）上個月確認，將自願減產（主動少產油以支撐油價）延長到第二季。這通常是為了支撐市場，可能在未來幾週托住油價。這形成常見的拉扯：美國產量上升，OPEC+ 供給受控。 對衍生品交易者（使用期權、期貨等「價格連動合約」的人）來說，這意味著在 WTI（西德州中級原油，美國主要原油基準）或 USO（追蹤油價的交易所買賣基金 ETF）上，賣出 2026 年底到期的買權信用價差（call credit spread：同時賣出較低履約價的買權、買入較高履約價的買權，以收取權利金）可能是較穩健的做法。這種策略受惠於「美國產量增加會限制今年晚些時候油價上漲」的看法。我們認為，當兩股相反的供給力量拉扯時，波動（價格上下起伏）可能會變大。 回顧過去，2025 年大部分時間鑽井平台數量大致停滯，難以穩定站上 400 座。這次升到 411 座，是一年多來最持續的增幅，代表鑽探活動出現明顯轉變。需求訊號也讓價格面臨壓力
我們也注意到，近期全球需求訊號不一，其中中國 2 月製造業 PMI（採購經理人指數，用來衡量製造業景氣的指標）略低於市場預期。需求可能走弱，加上美國供給增加，讓我們對油價維持保守看法，也讓我們懷疑接下來任何快速上漲能否持久。
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