解讀近期就業人數訊號
她說應把兩份非農就業報告（Payrolls；每月新增就業人數統計，常用來看景氣與就業）取平均來看，近期數字低於約3萬人的「打平水準」（break-even level；指人口與勞動力成長下，維持失業率不變所需的每月新增就業）。她也提醒，這只是根據短短幾個月的數據。 戴利表示，薪資成長（wage growth；薪資上升速度）理論上應等於通膨加上生產力成長（productivity growth；每位勞工或每小時能產出的增加）。她說目前的薪資成長看不出過熱跡象（frothiness；市場或數據「過度亢奮、偏離基本面」的現象）。 她說最新的就業報告讓她特別留意，她擔心勞動市場可能比先前看到的更弱。她說罷工、下雪天氣，以及人口基準調整（population benchmarking；統計單位用新的人口估計去校正就業/失業數據）都讓報告更難解讀。 戴利表示，油價衝擊（oil price shock；油價突然大幅上漲）會反映在消費者身上，影響程度取決於供應受干擾能持續多久。她說聯準會需要更多時間判斷，可能維持利率不變（hold rates steady），目前不會考慮升息（rate hikes）。雙向風險下的交易波動
她也表示，沒有證據顯示經濟正在過熱（running hot；成長太快、容易推升通膨）。她對AI（人工智慧）可能提高生產力略為樂觀，但希望看到更明確的證據。 聯準會現在釋出訊號：風險大致平衡，一方面就業市場可能轉弱，另一方面通膨仍高於目標，兩者都令人擔心。這讓利率走向（未來利率可能如何變動）出現高度不確定性，市場波動（價格上下起伏）可能加大。因此可考慮利用「賺波動」的策略，例如買進主要指數的選擇權（options；一種合約，支付權利金後，可在未來以約定價格買入或賣出標的，用於押注價格波動或避險）。 最新就業報告顯示，2月新增就業僅2.5萬人，遠低於市場預期的18萬人，這是景氣的重要警訊。不過，最新消費者物價指數（CPI；衡量一般家庭購物價格變動的通膨指標）仍在2.8%偏高，使聯準會不願為了支撐就業而快速降息。這種拉扯下，SOFR期貨選擇權（options on SOFR futures；以SOFR利率期貨為標的的選擇權。SOFR是「有擔保隔夜融資利率」，是美國常用的短期利率基準）可用來交易未來幾次FOMC（聯邦公開市場委員會，負責決定利率的會議）的多種可能結果。 回顧2025年下半年那一連串降息（rate cuts；降低政策利率），原意是支撐就業、爭取「軟著陸」（soft landing；在不引發衰退下把通膨降下來）。但目前雇用轉弱，使這個結果受到質疑，也讓股市（equities；股票市場）環境更不利。這種情況適合買進波動，因為VIX（標普500波動率指數；常被稱為「恐慌指數」，用來衡量市場對未來波動的預期）仍接近歷史低位，面對新不確定性可能反應更大。 讓情勢更複雜的是近日油價上漲，布蘭特原油（Brent crude；國際油價的主要基準之一）在新的地緣政治緊張（geopolitical tensions；國際衝突或對立）下升破每桶95美元。這會直接壓力到消費者支出，也讓通膨判讀更棘手，聯準會更難果斷行動。可關注原油選擇權，因為這波價格衝擊會持續多久，仍是市場的關鍵未知數。 聯準會已明確表示不考慮升息，但現在的選擇在於「立刻降息」或「再等等更多資料」。這種「觀望」（wait and see；暫不動作、等更多數據確認）代表市場會對每一筆新數據出現更劇烈反應，包括每週初領失業救濟金人數（weekly jobless claims；反映短期失業變化）到下一份通膨報告。預期市場會出現更急、更大的短線波動，因為新資訊會持續改變市場對政策轉向的機率判斷。
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