聯準會反應
聯準會（美國中央銀行）為了維持「物價穩定」的可信度，將被迫大幅出手。回顧 2022–2023 年的升息循環，當時通膨一度高達 9.1%，聯準會多次一次升息 75 個基點（basis point，bp；1 個基點＝0.01%，75 bp＝0.75%）來壓通膨。這次的勞動數據暗示，未來幾週的動作可能更激進。 我們認為交易者應立刻為短期利率大幅上升做準備。做法包括放空 SOFR 期貨（SOFR：擔保隔夜融資利率，是美元短期利率的重要基準），以及在利率交換（interest rate swap，利率互換；用固定利率換浮動利率的合約）中「付固定」（pay fixed：支付固定利率、收浮動利率，通常押注利率上升）。這等同預期殖利率曲線前端（短天期利率那一段）會明顯上移。市場可能低估了央行升息的速度與幅度。 對股票市場來說，這表示下跌風險升高、波動會大增。我們預期對利率更敏感的資產會大跌，尤其是那斯達克 100 指數。買進 SPX、NDX 等主要指數的賣權（put option，賣出權利；押注下跌），或買進 VIX 買權（VIX：波動率指數；買權押注 VIX 上升）是較直接的做法；歷史上在類似的政策衝擊時期，VIX 常會衝破 30。 聯準會採取強硬立場，幾乎必然讓美元大幅走強。這類似 2022 年的情況：美元指數（DXY，用一籃子主要貨幣衡量美元強弱）在當年升息循環中上漲超過 12%，並創下約 20 年新高。我們會考慮讓美元做多，對上那些立場偏鴿派（dovish：較不願升息、更偏向寬鬆）的央行所屬貨幣。 目前主要風險是嚴重的政策失誤：聯準會把經濟「緊縮」到陷入深度衰退。雖然眼前交易方向是更高利率與更強美元，但也必須準備今年稍晚出現明顯的經濟下滑。這份數據暗示「繁榮－衰退」（boom-bust：先大熱、再急轉冷）的循環最可能發生。主要風險情境
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