生產者價格高於預期
歐元區 1 月生產者物價指數（PPI）月增 0.7%，明顯高於預期的 0.2%。這表示生產流程中的通膨壓力正在回升，也就是製造商在商品到達消費者之前，成本就已經上升。 這會讓我們必須重新評估歐洲央行（ECB，歐元區的中央銀行）今年降息（下調政策利率） 的可能性。市場對「夏季前降息」的期待現在看起來過於樂觀。ECB 很可能需要看到連續幾個月的數據降溫，才會考慮放鬆貨幣政策（用利率與資金條件影響經濟與通膨的政策）。 回顧 2025 年下半年，生產者價格曾持續下降，讓市場相信通膨可順利回到 2% 目標。1 月數據打破這個較單一的說法，讓不確定性再度升高，也代表我們在 2025 年末看到的「投入成本下降」趨勢出現反轉。 更值得注意的是，1 月工業能源價格反彈 1.5%，是推升 PPI 的主要原因。同時，2 月消費者通膨的初步估計顯示核心 CPI（核心消費者物價指數，排除波動較大的能源與食品後的通膨指標）仍偏高，維持在 2.9%。接下來需留意 ECB 在 3 月 12 日政策會議上是否轉向更偏鷹派（鷹派代表更重視抑制通膨、傾向維持較高利率）。對利率與外匯市場的影響
對外匯衍生品（以匯率為標的的金融合約，如選擇權、期貨）交易者而言，這種環境較有利於歐元走強。可考慮例如買入 EUR/USD 買權（Call option，看漲期權；支付權利金後，未來可用約定價格買入標的的權利）等策略，因為更謹慎的 ECB 與其他可能更接近降息的央行形成對比。過去一個月，三個月期歐元選擇權的隱含波動率（市場從期權價格推算的預期波動程度）已從 6.5% 升至 7.8%，反映不確定性上升。 在利率市場方面，可因應殖利率曲線（不同到期期限利率的分布）上移的風險，因為市場正在降低對「短期內降息」的押注。這代表可考慮做空利率期貨（以利率為標的的期貨合約；做空代表押注價格下跌、對應利率上升），例如三個月 Euribor（歐元銀行同業拆借利率，常用作短期利率基準）期貨合約。這類交易建立在「利率維持較高水準更久」的預期之上。
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