明尼亞波利斯聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of Minneapolis，簡稱「聯準銀行」，屬於美國中央銀行體系的一部分）總裁尼爾・卡什卡里（Neel Kashkari）表示，現在說伊朗戰爭會如何影響通膨（inflation，指整體物價持續上漲）仍太早。他說，這種突發衝擊可能影響貨幣政策（monetary policy，中央銀行用利率與資金供給來影響經濟的做法），聯準會（Fed，美國中央銀行）需要觀察影響有多大、會持續多久。 他表示，近來的整體通膨（headline inflation，包含能源與食品等波動較大的項目）偏高，需要持續注意。他說通膨仍然太高但正在下降，聯準會必須達到 2% 的通膨目標。

貨幣政策與中性利率

卡什卡里表示，他原本認為目前的貨幣政策狀態良好，但今年利率要怎麼調整仍需要更多數據才能決定。他說，經濟表現偏強代表中性利率（neutral rate，既不刺激也不拖累經濟的利率水準）可能更高，而短期內的 AI 投資（人工智慧相關投資）可能把它推得更高。 他表示，對關稅走向（tariff outlook，進口稅可能怎麼變）不確定性上升。他認為最新一輪關稅不太會帶來新的通膨，也不太可能大幅再加關稅。 他說就業市場狀況尚可，但企業對人力的「實際需求」不高。他表示，在伊朗遭攻擊之前，聯準會的兩項任務（mandates：就業最大化與物價穩定）看起來比較穩定。 他說他沒有從企業端聽到太多「通膨要再上來」的訊號。他預期今年通膨壓力與房屋相關通膨壓力（housing inflation，租金與住房成本帶動的物價上升）會減弱，而 3 月聯準會的預測會呈現更高的不確定性。

市場波動與部位

聯準會因伊朗衝突而轉向「被動應對、先觀察」模式。我們應將此視為不確定性明顯上升，先前預期的降息可能暫停。市場已反映這點：聯邦基金期貨（fed funds futures，用來押注未來政策利率的期貨）顯示年中前降息機率不到 50%，較幾週前約 80% 明顯下降。 在這種情況下，各類資產（asset classes，如股票、債券、商品等）波動（volatility，價格大幅上下的程度）可能更大。VIX 指數（衡量市場恐慌的波動指標）已從十幾上升到 3 月初超過 21，代表市場恐懼升溫。交易者可考慮買保護（protection，用來降低虧損的工具），例如買 VIX 的買權（call option，看漲期權）或標普 500 的賣權（put option，看跌期權），用來對沖（hedge，用另一筆交易抵消風險）後續不穩定。 最直接的影響會透過能源價格，這也是聯準會主要盯的通膨風險。我們已看到布蘭特原油（Brent crude，國際原油基準之一）突破每桶 95 美元，較 2 月的 80 多美元上升，因市場把供應風險（supply risk，供應中斷或減少的可能）納入價格。若要押注衝突升級，可用原油多單（long positions，押注價格上漲的持倉），例如透過期貨（futures，約定未來買賣的合約）或買權。 聯準會對 2% 目標很重視。2026 年 1 月整體 CPI（消費者物價指數，衡量一籃子商品與服務價格變化的指標）為 2.9%，但新的能源衝擊可能破壞原本看到的下降趨勢。這次地緣政治事件（geopolitical event，國際政治與衝突引發的事件）改變了原本看似改善的通膨走向。 雖然就業市場被認為狀況尚可，但「企業對人力的實際需求不高」這點很關鍵，代表經濟可能不足以承受長期能源價格衝擊而不明顯降溫。這提高了停滯性通膨（stagflation，經濟成長放慢甚至停滯、但物價仍上漲）的風險，會讓聯準會很難決策，也會限制政策空間。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。

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