利率與波動概況
美國公債殖利率（Treasury yields，持有公債的年化報酬率）走高，10年期殖利率接近4.10%，此前週日一度跌破4.00%，為4月以來最大的兩日升幅。CME FedWatch（芝商所的利率機率工具）顯示，3月18–19日聯準會（Fed，美國央行）把利率維持在3.50%–3.75%的機率為94%，且市場對2026年的降息次數預期變少。週五的非農就業報告（NFP，美國每月重要就業數據）是下一個關鍵公布。 旅遊股續跌：聯合航空（UAL）延續週一6%的跌幅；美航（AAL）與達美航空（DAL）在週一各跌逾5%後再下挫。嘉年華郵輪（CCL）週一下跌近12%；皇家加勒比（RCL）、挪威郵輪（NCLH）、萬豪（MAR）、希爾頓（HLT）、Booking（BKNG）與Expedia（EXPE）也走低。 Target 公布調整後每股盈餘（adjusted EPS，排除一次性項目的每股獲利）2.44美元，高於2.16美元；營收（revenue，銷售收入）304.5億美元；同店銷售（comparable sales，同一批門店的銷售變化）下滑2.5%。公司預估每股盈餘7.50–8.50美元、銷售成長2%；盤前股價上漲約3%。Best Buy 公布調整後每股盈餘2.61美元，高於2.47美元；營收138.1億美元；同店銷售下滑0.8%；股利（dividend，發給股東的現金分配）上調1%，並預估FY27（2027財年）營收412–421億美元；盤前一度上漲9%。黃金期貨（gold futures，約定未來交割的黃金合約）開盤5,205美元，週一為5,312美元；現貨黃金（spot gold，即時成交價）一度觸及5,400美元。美元指數（Dollar Index，衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）5天累計上漲近1.7%；白銀反彈近2%（此前下跌6%）；LIT（鋰電池相關ETF，交易所買賣基金）下跌10%；AMAT、LRCX、KLAC與ASML（半導體設備股）下跌超過6%。 VIX升破25代表股票期權（options，給予買入或賣出資產權利的合約）的權利金（option premium，買期權需支付的價格）變貴，反映市場恐慌升高。接下來幾週波動可能維持偏高。可用買入看跌期權（puts，價格下跌時獲利的期權）保護投資組合，例如SPY（追蹤標普500的ETF）與大跌的IWM（追蹤羅素2000的ETF）。過去地緣政治衝擊（geopolitical shock，國際衝突造成的市場衝擊）如2022年俄烏戰爭初期，VIX曾在30以上維持逾一個月，顯示不穩定可能持續。 荷姆茲海峽若被封鎖是最關鍵因素，直接影響全球三分之一的海運原油。可考慮買入能源ETF（energy ETF，追蹤能源類股的ETF）如XLE的看漲期權（calls，價格上漲時獲利的期權），以及個別產油公司，利用油價可能輕易突破每桶100美元的走勢。作為參考，2022年初布蘭特原油曾在兩週內從約90美元跳升至120美元以上，現在也可能重演。為下一波行情布局
這波油價衝擊改變了利率前景：市場從預期3月降息轉為預期聯準會維持利率不變。能源成本飆升會推高通膨（inflation，整體物價持續上升），而聯準會向來更重視壓低通膨。美國公債殖利率可能繼續承壓走高；在週五就業數據前，買入債券ETF如TLT（長天期美國公債ETF）的看跌期權，是可行策略。 市場出現明顯的贏家與輸家，可用產業期權（sector options，針對特定產業的期權）操作。國防股可能續強，ITA（航太與國防ETF）的看漲期權更具吸引力。相反，航空業面臨燃油成本與旅運干擾，可用JETS（航空ETF）的看跌期權掌握下行風險。 資金避險（flight to safety，投資人轉向較安全資產）推升美元，並壓抑年初表現較好的資產。我們看到資金撤出高成長動能股（high-growth momentum，漲勢強但波動大的成長股）如半導體與鋰礦相關股票，這種趨勢可能延續。為科技部位避險（hedging，降低損失風險），買入QQQ（那斯達克100 ETF）的看跌期權較合適，因為投資人降低風險時，這類股票更容易下跌。
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