通膨風險仍然偏高
Schmid 表示，經濟成長走勢仍然強勁，財政政策（政府以支出、稅收等方式影響景氣的政策）的支持是原因之一。他說勞動市場處於平衡狀態。 他說服務類通膨（例如租金、醫療、餐飲等服務價格上漲）仍然偏強，增速高於回到 2% 通膨目標所需要的水準。他表示不排除 AI（人工智慧）可能帶來「不推升通膨的成長」（也就是生產力提升、供給增加，使經濟成長不必靠漲價來支撐）的可能，但目前經濟還沒到那一步。 我們記得在 2025 年多次聽到同樣的警告：通膨偏熱、需求強勁。如今，2026 年 2 月最新的消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI，用來衡量一般家庭購買商品與服務價格變化的指標）報告顯示核心通膨（core inflation，扣除波動較大的食品與能源後的通膨，更能反映長期趨勢）仍固守在 3.5%，可見市場先前的樂觀判斷有誤。通膨回到 2% 的速度比預期慢很多。 這也讓人應該關注利率衍生品（interest rate derivatives，價格隨利率變動的金融工具，用來押注或避險）中，那些押注降息次數更少、或降息時間更晚的策略。聯邦基金利率期貨（Fed Funds futures，以聯準會政策利率為標的的期貨，用來反映市場對未來升降息的預期）在最近一個月已大幅重新定價：原本預估 2026 年降息三次，現在到年底幾乎只反映一次。我们認為可以考慮賣出 2026 年 12 月 SOFR 期貨；SOFR（Secured Overnight Financing Rate，有擔保隔夜融資利率，是美國常用的短期基準利率）期貨是用來交易未來短期利率走勢的工具。我們預期聯準會將被迫把偏緊的政策（restrictive policy stance，也就是較高利率、抑制需求的政策立場）維持更久。為更高波動做準備
去年就令人擔心的服務類通膨仍是主要問題，近期薪資成長數據仍高於 4% 就能看出。政策方向不確定，代表接下來市場波動可能更大。VIX（波動率指數，常被視為市場恐慌指標，數值越高通常代表市場越不安）目前約在 17 附近，我們認為偏低，可考慮買入其買權（call options，給你在到期前以約定價格買進的權利，用來押注上漲或做避險）作為對沖，防範可能的市場回檔。 成長強、通膨又黏著不下，對股票會形成壓力。先前期待 AI 成為不推升通膨的成長來源，但在整體生產力統計（衡量產出相對投入效率的數據）上仍未明顯看到。因此，我們考慮在主要指數（例如 S&P 500，標普 500 指數，涵蓋美國大型公司股票的代表性指數）上買入保護性賣權（protective put options，買入賣權以在下跌時得到保障的避險方式），尤其是在下一次聯準會會議前。
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