日本央行展望與日圓壓力
路透引述消息人士稱，與中東衝突相關的新一波波動，增加了日本央行（Bank of Japan，簡稱 BoJ；日本中央銀行）延後在 3 月升息的可能性。日本首相早苗高市也對 BoJ 進一步收緊政策（tightening；用升息或減少寬鬆讓資金變得更「貴」）表示保留，削弱了日圓支撐。 市場仍預期 BoJ 會推進政策正常化（policy normalisation；逐步把超低利率、寬鬆措施拉回較「正常」水準）。但對官方可能出手限制日圓續貶的擔憂，也壓抑了 USD/JPY 的漲幅。 我們對 2025 年初匯價在 157 附近的橫盤（sideways；上下不大、區間震盪）仍記憶深刻。當時，中東地緣政治緊張（geopolitical tensions；國家與地區衝突帶來的市場風險）支撐美元，但「可能干預」的陰影讓行情難以突破，區間非常狹窄，交易體驗不佳。 這種狀況在 2025 年底被打破：匯價測試 160 後，日本官方迅速且強勢干預（intervention；政府/央行直接進場買賣外匯影響匯率），使匯價快速下跌。這段近因很重要，因為它等於畫出官方防守的明確界線。因此，我們認為未來幾週直接買進現貨（spot；即期匯價）風險偏高。政策差異與交易想法
基本面也已改變：BoJ 在 2025 年第三季結束負利率政策（negative interest rate；把利率降到 0 以下）。這是因為核心通膨（core inflation；扣除波動較大的食品與能源後的通膨）持續偏高；截至 2026 年 1 月，核心通膨已連續 22 個月高於 BoJ 的 2% 目標。焦點不再是 BoJ 會不會行動，而是何時繼續走在正常化路徑上。 另一邊，Fed 的降息循環比許多人預期更保守，原因是美國通膨黏著（sticky inflation；通膨不容易降下來）。最新 2026 年 2 月美國消費者物價指數（Consumer Price Index，簡稱 CPI；衡量一般家庭購物籃價格變化的通膨指標）為 3.1%，讓市場對今年春季快速降息的期待降溫。這種政策差異（policy divergence；兩國利率方向不同），雖然在縮小，仍偏向支撐美元，並對匯價帶來上行壓力。 未來幾週，較合適的策略可能是買進買權（call options；看漲期權，支付權利金後可在到期前以約定價格買入），既能參與上漲，也能先把最大風險鎖定在權利金。考量過去干預案例，可選擇低於 160 這個關鍵位置的履約價（strike；期權約定買入/賣出的價格），例如以 158.50 附近為目標，避免突發日圓走強（JPY strength；日圓升值）造成衝擊。 為了更控風險，看漲價差（bull call spread；買進較低履約價買權，同時賣出較高履約價買權）可能更合適。透過賣出較高履約價的買權（對沖用）可降低成本，同時在官方再度出手時限制損失。這個策略適合我們認為會緩步走高（grind higher；慢慢上漲）但上方有明顯壓力（ceiling；上限、難以突破） 的市場。 建立你的 VT Markets 真實帳戶 並立即 開始交易。
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