週二，美元兌日圓匯率上漲，美元整體走強對日圓造成壓力。該貨幣對交投於157.77附近，創下1月23日以來的最高水準。與美伊衝突相關的中東緊張局勢加劇了市場對美元避險需求。此外，由於擔心霍爾木茲海峽的石油供應中斷，油價上漲，也引發了對通膨的擔憂。
中東緊張局勢引發避險資金流動
日本作為能源進口大國，面臨油價上漲的風險。能源價格上漲可能加劇通膨，並對經濟活動構成壓力。隨著通膨風險上升，交易員正在調整對央行政策的預期。
路透社引述三位消息人士的話報導，由於政策制定者正在評估這場新的危機，日本央行升息的難度越來越高。在美國，市場已充分消化聯準會在3月和4月會議上維持利率不變的預期。
根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會6月降息25個基點的可能性已從一週前的42.8%降至28.1%。
日本官員表示，他們正密切關注日圓的疲軟態勢。財務大臣片山五月表示，他們正以「極其強烈的緊迫感」密切關注市場動態。
美元兌日圓看漲觀點面臨的主要風險
目前市場關注的焦點轉向本週即將公佈的美國經濟數據，包括週三公佈的ADP就業人數變動數據和ISM服務業PMI數據。週五將公佈非農就業數據和零售銷售數據。
由於中東衝突升級，美元兌日圓走強，推動美元兌日圓匯率逼近158.00。此輪上漲主要受美元避險屬性和油價上漲的推動，而油價上漲直接損害了日本經濟。
持續的緊張局勢已導致西德州中質原油價格在過去一個月上漲超過12%，接近每桶96美元，達到2024年底以來的最高水準。能源成本的持續壓力使得日本央行很難考慮升息。
我們認為，日本央行猶豫不決的政策立場與聯準會維持利率不變的政策分歧，將是短期內美元兌日圓走勢的主要驅動因素。聯準會在6月前降息的可能性已降至30%以下，顯示市場情緒已發生顯著轉變。
未來幾週，買入目標行權價在159.00至160.00區間的美元/日圓看漲期權似乎是一種謹慎的策略。這種方法既能讓我們利用明顯的上漲勢頭，又能控制風險。隱含波動率上升，但基本面仍支撐支付更高的選擇權費。
然而，隨著日圓走弱，我們必須密切注意日本當局的干預。我們還記得，2022年秋季美元/日圓突破150時，日本當局曾積極買入日圓。目前官員們表現出的「強烈緊迫感」表明他們可能再次採取行動。
突然幹預是當前看漲前景的最大風險。本週的美國就業和零售銷售數據將是對美元強勢的關鍵考驗。週五公佈的非農就業數據如果出乎意料地疲軟，可能會重新燃起市場對聯準會提前降息的預期，並導緻美元/日圓大幅回調。
我們應該做好準備，以應對這些關鍵經濟數據公佈前後可能出現的劇烈波動。
目前的市場動態與2025年中期的情況截然不同，當時日本央行的鷹派立場曾短暫推高日圓匯率。彼時，全球能源市場穩定，日本央行擁有更大的政策彈性。
然而，近期的衝突徹底打破了這種局面，日圓疲軟再次成為市場的焦點。
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