週二歐洲交易時段，黃金(XAU/USD)下跌2.5%，至約5,180美元，先前連續四個交易日上漲。金價從接近5,400美元的上升通道上軌回落，並跌破5,200美元。
上週末，美國和以色列對伊朗發動空襲，導致包括最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊在內的多位高階領導人喪生。隨後，伊朗封鎖了霍爾木茲海峽，襲擊了以色列領土和美軍基地，之後又用無人機襲擊了美國駐利雅德大使館。
回調背後的關鍵驅動因素
美國最新通膨數據公佈後，市場對聯準會近期寬鬆政策的預期有所減弱。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，6月會議利率維持不變的可能性從上週五的42.7%上升至53.5%。
美國2月ISM製造業價格指數上升至70.5，高於預期的59.5和前值59.0。此指標追蹤勞動力和原材料等投入品價格的變化。
20週期均線（EMA）接近5,280美元，而14週期相對強弱指數（RSI）從80以上跌至49左右。金價的阻力位在5,065美元附近，支撐位在5,000美元附近，障礙位在5,400美元上方。
目前金價從5,400美元附近的高點回落，為我們帶來了複雜的局面。我們正處於巨大的地緣政治恐慌溢價和聯準會看到通膨跡象重現的雙重夾擊之中。避險需求與鷹派貨幣政策之間的這種緊張關係，為短期價格走勢帶來了極大的不確定性。
應對波動
當前市場環境表明，波動性將是未來幾週最重要的因素。我們看到黃金波動率指數（GVZ）飆升至2025年中期市場劇烈震盪以來的最高水準。這種飆升顯示選擇權市場正在消化價格大幅波動的預期，使得簡單的方向性押注風險極高。
對於希望從中獲利的交易者而言，透過諸如XAU/USD選擇權的長跨式選擇權或勒式選擇權等策略來買入波動性可能較為謹慎。無論衝突是否進一步升級，或者緩和局勢和聯準會的擔憂是否導致價格暴跌，這種方法都能從價格的大幅波動中獲利。關鍵在於預測價格將大幅突破目前的5,180美元水平，而不是猜測其方向。
另一方面，對於那些認為聯準會的立場將限制任何與戰爭相關的上漲行情的人來說，使用垂直看漲選擇權價差是一種定義風險的方法。交易者可以在接近近期5,400美元高點的位置賣出一份看漲期權，同時買入一份行使價較低的看漲期權，以從有限的上漲行情中獲利。這項策略既認可了利好的地緣政治背景，也考慮到了強勁的技術阻力和通膨逆風。
霍爾木茲海峽的關閉已經對能源市場造成了衝擊，布蘭特原油期貨價格十多年來首次突破每桶160美元。能源價格的衝擊直接推高了通膨，使聯準會未來的政策走向更加複雜。
本週，企業財報電話會議已經將全球供應鏈受到的影響納入考量。我們必須記住，聯準會曾表示，鑑於持續的通膨，他們將利率維持在2025年不變，而最新的數據也印證了這一謹慎態度。
上週公佈的美國消費者物價指數（CPI）數據顯示，核心通膨率頑固地維持在3.5%以上，這印證了市場先前迅速消化了6月降息預期的預測。這種基本的經濟現實對地緣政治因素引發的黃金需求構成了強而有力的製衡。
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