週二，WTI原油價格上漲超過6%，突破每桶75美元。受美伊戰爭和石油供應中斷擔憂的影響，WTI原油一度接近每桶76.16美元，創下自2025年6月以來的最高水準。
霍爾木茲海峽承擔全球約20%的石油運輸量。據報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊官員稱該海峽已關閉，並警告船隻可能被「點燃」。
石油市場動盪加劇
一些船東已停止通行，多艘船隻停泊在海峽外。沙特阿美公司在遭到無人機襲擊後暫停了其位於拉斯塔努拉的煉油廠的運作；該煉油廠日處理能力約為55萬桶。
路透社報道稱，高盛將即時地緣政治風險溢價設定為每桶18美元。該行表示，如果霍爾木茲海峽50%的石油運輸中斷一個月，這項溢價可能降至每桶約4美元。
WTI是美國原油基準，透過庫欣樞紐進行交易，以其輕質和低硫特性而聞名。其價格受供需關係、歐佩克決策、美元匯率以及每週發布的API和EIA庫存報告的影響，而這兩份報告的價格在75%的情況下相差不超過1%。
我們看到石油市場地緣政治風險正在發生重大重估，推動WTI價格升至自2025年6月以來的最高水準。波動性的急劇上升使得選擇權策略在掌握潛在上漲機會和控制風險方面顯得格外重要。隨著衝突地區消息的不斷更新，交易者應預期價格會出現劇烈的雙向波動。
期權策略與波動性
這種情況讓人想起2022年初烏克蘭衝突爆發後的市場反應，當時WTI原油價格一度飆升至每桶130美元以上。這一歷史先例表明，如果衝突升級，目前油價跌至70美元中段可能只是更大趨勢的開端。
做多看漲期權價差是鎖定進一步收益並控制最大損失的有效方法。霍爾木茲海峽的關閉是關鍵因素，因為每天有近2,100萬桶原油（約佔全球日消費量的20%）經由由此海峽運輸。
由於油輪運輸中斷，沙烏地阿拉伯的設施也受到影響，實際供應中斷是真實存在的，並且迫在眉睫，因此高風險溢價是合理的。我們將密切關注美國能源資訊署（EIA）的每週庫存報告，以尋找庫存快速下降的跡象。
然而，選擇權市場的隱含波動率可能已經飆升，使得直接做多成本高昂。交易者應考慮賣出價外看跌選擇權價差，以利用高溢價獲利，並押注油價不會從這些新高點暴跌。這種策略既利用了時間價值的損耗，也利用了市場恐慌情緒的加劇。
我們也必須密切關注美國和其他國際能源總署（IEA）成員國協調釋放戰略石油儲備（SPR）的消息。在2022年危機期間，美國釋放了創紀錄的1.8億桶石油，最終幫助抑制了油價。任何有關大規模釋放戰略石油儲備的消息都將成為獲利了結多頭頭寸或啟動短期做空操作的催化劑。
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