美國WTI原油在亞洲交易時段小幅下跌，隨後反彈至每桶70美元左右，最高觸及71.70美元至71.75美元區間。受中東緊張局勢加劇的影響，油價仍接近週一創下的2025年6月以來的最高水準。
美國和以色列週六對伊朗發動聯合攻擊，導致伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊身亡。伊朗隨後以飛彈攻擊回應，目標是位於中東各地的美國軍事基地和美國盟國的平民區。美國總統川普表示，只要有必要，打擊行動將繼續進行。
霍爾木茲海峽中斷
伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布，霍爾木茲海峽的石油運輸已經停止。該海峽承擔著全球超過20%的石油運輸量，引發了人們對供應中斷的擔憂。
歐佩克+決定增產20.6萬桶，限制了油價的進一步上漲。美元走強也對以美元計價的大宗商品構成壓力。避險資產的需求以及對聯準會加速降息預期的降低，幫助美元維持了漲勢。
美元匯率觸及1月20日以來的最高水平，進一步推高了油價。直接的軍事衝突和霍爾木茲海峽的關閉造成了典型的供應衝擊。
我們應該積極買入近月WTI和布蘭特原油期貨合約，為油價快速上漲做好準備。行使價在80美元和90美元區間的看漲期權是利用預期上漲勢頭並控制風險的有效途徑。
波動性和交易策略
霍爾木茲海峽每日近2,100萬桶的過境運輸中斷，使得歐佩克+宣布的20.6萬桶增產幾乎毫無意義。
這次供應中斷的規模遠超過2019年沙烏地阿拉伯阿布蓋格煉油廠遇襲事件，該事件導致570萬桶原油停產，油價瞬間飆升20%。從我們2025年的視角來看，1990年海灣戰爭的先例——當時油價在幾個月內翻了一番以上——才是衡量此次事件潛在規模更為恰當的歷史參照。
隱含波動率將極高，我們預期芝加哥選擇權交易所原油波動性指數（OVX）將飆升至2022年烏克蘭衝突期間的水平以上。因此，對大多數交易者而言，買入選擇權而非賣出選擇權才是更為明智的策略。
雖然可以使用跨式選擇權或勒式選擇權來應對劇烈的價格波動，但基本面明顯偏向上行。美元走強，避險情緒推動，是抑製油價進一步暴漲的主要因素。
雖然強勢美元通常會對大宗商品價格構成壓力，但目前市場主要受對供應嚴重短缺的擔憂影響。我們應該密切關注美元指數（DXY），因為任何回檔都將消除這一不利因素，並可能引發原油價格的另一輪大幅上漲。
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