美國股市開盤下跌，隨後在周末美國和以色列對伊朗發動空襲後從低點反彈。道瓊工業指數下跌約0.25%，標普500指數基本持平，那斯達克指數在早盤道瓊斯指數和標普500指數分別下跌1.2%和1.6%後轉為上漲。

西德州中質原油價格接近每桶72美元，較上週末的約67美元上漲約8%；布蘭特原油價格突破每桶78美元，創下52週新高。

黃金價格上漲超過2%，至每盎司約5,400美元；VIX指數上漲約19%，至23.6左右，高於其接近20的長期均線，並觸及2026年的最高水準。

市場反應與地緣政治衝擊

據報道，代號為「史詩狂怒」（Epic Fury）的軍事行動導致伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊身亡，隨後伊朗發動空襲，造成三名美軍士兵喪生。航運公司暫停了途經霍爾木茲海峽的航線，並繞道非洲。

國防股上漲，其中洛克希德·馬丁公司上漲超過3%，諾斯羅普·格魯曼公司上漲約4%，RTX公司上漲約4%，AeroVironment公司上漲超過10%。

航空公司股價下跌，其中聯合航空下跌超過5%，美國航空和達美航空也下跌約5%。

能源股上漲，其中埃克森美孚領漲約4%，雪佛龍公司上漲約3%，康菲公司上漲超過5%。

油輪股上漲：Frontline公司上漲超過5%，DHT Holdings公司上漲7%，International Seaways公司上漲6%。

市場預期聯準會3月將利率維持在3.50%至3.75%的區間，機率約96%。

英偉達宣布將分別向Lumentum和Coherent投資20億美元；兩家公司盤前股價均上漲超過7%。

主要風險及交易影響

2月ISM製造業PMI為52.4，低於1月的52.6，這是連續第二個月擴張，也是40個月以來的第三次。新訂單指數為55.8，低於1月的57.1。

VIX指數飆升近20%至23.6，我們認為這是一個明顯的買入避險資產並押注市場持續不確定性的機會。歷史上，此類地緣政治衝擊會導致持續波動；例如，在2022年初衝突升級後，VIX指數在20以上維持了數月。我們認為，買入VIX虛值買權或建構4月和5月到期的買權價差是審慎之舉。

WTI原油價格飆升至每桶72美元是市場目前最迫切的擔憂，直接威脅通膨前景。我們應該考慮買入石油期貨和能源股（例如埃克森美孚）的買權，埃克森美孚股價已上漲4%。回顧以往類似的供應衝擊事件，例如2022年3月油價在一週內飆升10%，能源股的後續上漲持續了數週。

這為飆升的國防股和暴跌的旅遊股之間創造了經典的配對交易機會。我們可以做多RTX和洛克希德·馬丁公司的看漲期權，同時買入聯合航空和Expedia等預訂平台的看跌期權。目前兩者的表現差距已經十分顯著，道瓊美國航空航太與國防指數在單日漲幅就超過了道瓊旅遊指數8%以上，我們預計這種分化還會進一步擴大。

這次油價衝擊使聯準會的政策路徑更加複雜，短期內降息的可能性極低。在核心通膨率於2025年底最終跌破3%之後，持續的能源價格上漲很容易逆轉這一趨勢，迫使政策制定者維持利率不變。這意味著我們應該考慮押注於政策鴿派轉向之外的交易策略，例如買入美國國債ETF的看跌期權。

儘管大盤已從低點反彈，我們仍應利用任何上漲勢頭對沖長期投資組合的風險。英偉達的投資消息固然利好基本面，但卻完全被宏觀風險所掩蓋。如果衝突升級，油價持續攀升至每桶80美元，買進納斯達克100指數ETF（QQQ）的賣權可以有效防範進一步的下跌風險。

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