三菱日聯金融集團（MUFG）表示，與伊朗衝突相關的油價持續飆升可能會削弱大多數亞洲貨幣，因為該地區許多國家都是石油淨進口國。
MUFG指出，韓元（KRW）、印度盧比（INR）以及菲律賓比索（PHP）（程度稍輕）可能更容易受到影響，而人民幣（CNH）和馬來西亞林吉特（MYR）則可能更具韌性。
MUFG估計，如果油價持續走高，亞洲的消費者物價指數（CPI）通膨率可能會上升約0.1至0.9個百分點。MUFG表示，泰國、越南、菲律賓和韓國對油價上漲最為敏感。
亞洲央行及其政策時機
三菱日聯金融集團（MUFG）表示，亞洲各國央行可能不會因為上述風險而升息，但與石油相關的通膨走低和不確定性可能會影響政策時機。
MUFG指出，菲律賓和印尼的降息可能會推遲，而印度和韓國降息的可能性可能會降低。
MUFG也表示，由於風險溢價上升，部分亞洲市場的外匯遠期曲線可能會變得更加陡峭。MUFG補充說，日圓短期內可能表現優異，而澳元可能表現不佳。
由於地緣政治風險再度升溫，布蘭特原油期貨價格已突破每桶95美元，持續的價格飆升將對亞洲貨幣構成壓力。該地區以石油淨進口國為主，將直接對其貿易平衡產生負面影響。
我們之前也曾見過這種局面，但目前市場的脆弱性使情況更加嚴峻。我們認為，交易員應預期韓元、印度盧比和菲律賓比索將走弱。
韓國2月的通膨率剛好達到3.2%，而印度仍在與5%以上的通膨作鬥爭，這使得兩國經濟對能源成本上漲高度敏感。
這些貨幣由於高度依賴石油進口，而且韓元本身俱有高貝塔係數的特性，因此是最脆弱的。
CNH 和 MYR 的相對韌性
相反，人民幣和馬來西亞林吉特在區域內應展現出相對的韌性。馬來西亞是能源淨出口國，直接受益於原油價格上漲，正如馬來西亞國家石油公司（Petronas）去年強勁的獲利報告所反映的那樣。
中國持續獲得折扣的俄羅斯石油，為其經濟提供了重要的緩衝，使其免受全球價格衝擊的全面影響。
此次油價衝擊不太可能導致各國央行升息，但肯定會推遲預期中的降息。我們目前預計菲律賓和印尼在可預見的未來不會降息，而印度和韓國降息的可能性也已顯著降低。
韓國央行上週的會議紀要甚至在油價最新飆升之前就已顯示出更為謹慎的基調。
對於衍生性商品，我們預期外匯遠期曲線將趨於陡峭，尤其是印度盧比和韓元。這反映了對沖成本的上升以及市場對風險溢價的消化。
交易員應做好準備，以應對這些貨幣對更高的波動性和更大的買賣價差。
從全球視野來看，這種環境更有利於日圓等傳統避險貨幣，而非澳幣等高貝塔係數貨幣。這種避險情緒與我們在2025年末市場波動劇烈期間觀察到的模式一致。
我們將透過賣出澳元/日圓來表達這些觀點，以此作為更廣泛的避險情緒的代表。
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