奧地利國家銀行行長、歐洲央行行長馬丁·科赫爾週一接受《華爾街日報》採訪時表示，歐洲央行應做好隨時調整利率的準備。
他指出，自年初以來，市場不確定性有所上升，這意味著基準利率可能會再次下調。
利率波動性展望
他表示，石油市場或霍爾木茲海峽航運中斷可能推高成本，並推高通膨。
他也表示，政策制定者會考慮匯率波動，但匯率波動不會對利率決策產生決定性影響。
我們看到，央行已做好隨時調整利率的準備，且調整幅度可能很快。
這種前景加劇了市場波動，過去一個月，3個月期歐元銀行間同業拆借利率（Euribor）選擇權的隱含波動率飆升近12%。
交易員應預期政府債券期貨價格將出現更大幅度的波動。
由於年初以來不確定性加劇，關鍵利率下調的可能性正在增加。
上週公佈的2026年2月PMI初值顯示，服務業成長放緩令人擔憂，這支持了提早降息的必要性。
我們在2025年底也看到了類似的情況，當時疲軟的數據促使市場預期央行會放鬆貨幣政策，央行最終確認了其鴿派立場。
雙向風險定位
然而，通膨突然飆升可能迫使央行升息。
近期霍爾木茲海峽的緊張局勢已將布蘭特原油價格推回至每桶90美元附近，而上月歐元區調和消費者物價指數（HICP）報告顯示，能源成本四個月來首次上漲。
這造成了成本壓力可能迅速加劇的實際風險。
鑑於這些強大的對立力量，從任何方向的大幅波動中獲利的策略都是審慎之舉。
我們認為，使用短期利率期貨的長跨式選擇權等衍生性商品是合理的策略。
這使得交易者能夠從重大的政策轉變中獲利，無論是降息或意外升息。
政策制定者會考慮匯率波動，但匯率波動不會對利率決策產生決定性影響。
這表明，利率預期與歐元價值之間的傳統相關性可能會減弱。
因此，在當前環境下，使用歐元/美元選擇權作為歐洲央行政策的直接指標可能並非可靠的策略。
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