美元/日圓本周初走強，並回升至上周高點附近，但在亞洲交易時段維持在157.00下方。此輪上漲動能未能持續。
美國和以色列對伊朗發動聯合軍事打擊後，市場情緒動盪。霍爾木茲海峽可能關閉的擔憂加劇了人們對油價上漲和全球經濟衰退的擔憂，從而支撐了美元。
最初行動背後的驅動因素
對更安全資產的需求以及對日本央行將繼續推行政策正常化的預期支撐了日圓。對官方採取措施限制日圓進一步貶值的擔憂也對美元/日圓構成壓力。
「風險偏好」和「風險規避」描述了市場參與者承擔風險的意願。風險偏好與購買風險較高的資產有關，而風險規避則與轉向更安全的資產有關。
在風險偏好較高的市場環境下，股票、黃金以外的大多數大宗商品、與大宗商品掛鉤的貨幣以及加密貨幣通常會上漲。在風險規避較高的市場環境下，債券、黃金以及美元、日圓和瑞士法郎等避險貨幣通常會上漲。
在風險偏好較高的階段，澳元、加幣、紐西蘭元、盧布和南非蘭特通常會走強。在風險規避較高的階段，美元、日圓和瑞士法郎往往會走強。
交易員如何應對
我們看到市場對伊朗軍事打擊這一重大避險事件做出了反應。避險情緒迅速蔓延，推高了美元，進而對美元/日圓貨幣對構成支撐。
由於擔心霍爾木茲海峽關閉，布蘭特原油期貨價格在過去一周飆升至每桶110美元以上，加劇了對全球經濟放緩的擔憂，並進一步走強美元。
儘管發生了這一地緣政治衝擊，但美國經濟數據依然強勁。上月公佈的2026年1月核心個人消費支出物價指數（PCE）數據顯示，通膨率仍維持在3.1%的高點。這使得美元在當前環境下成為明顯的贏家，因為它既受益於避險資金流入，也受益於聯準會的鷹派立場。
衍生性商品交易員應注意，這些強勁的基本面支撐了美元/日圓的上漲壓力。然而，日圓也是一種傳統的避險貨幣，這限制了美元/日圓在157.00附近的上漲空間。
我們仍然清楚記得，2022年秋季，日本財務省曾大規模幹預日圓匯率，以支撐日圓，當時美元/日圓匯率突破了151。市場擔憂日本官員隨時可能出手幹預，這造成了巨大的阻力，阻礙了匯率的突破。
鑑於這些不利因素，美元/日圓的隱含波動率飆升，一個月選擇權的定價波動幅度遠超年初水準。
這表明，交易者不應進行簡單的方向性押注，而應考慮利用這種加劇的波動性獲利的策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權。這些部位將受益於價格的大幅波動，無論價格朝哪個方向，而這種情況在未來幾週似乎很有可能發生。
謹慎的做法也包括利用選擇權來定義風險。買入深度虛值美元/日圓看跌期權可以作為一種低成本的對沖手段，以應對緊張局勢的突然緩和或日本當局的意外幹預。
這為匯率急劇下跌提供了一定的保險，而匯率急劇下跌的可能性仍然存在。
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