週一亞洲早盤，美國原油基準西德州輕原油（WTI）價格接近每桶70.65美元，一度突破70.50美元。
此前，美國和以色列週末對伊朗發動軍事打擊，WTI油價因此創下2025年6月以來的最高水準。美國石油協會（API）的報告將於週二晚些時候發布。
此外，市場也對有關衝突擴大的報告做出反應，其中包括阿聯酋、巴林、卡達、科威特和約旦境內與以色列和美國有關的目標遭到無人機和飛彈襲擊。
地緣政治風險推高油價
美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）週日報道稱，伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊遇刺身亡。報道稱，一個臨時政府將接管伊朗政權，直到新領導人選出為止。
交易員已將霍爾木茲海峽可能關閉的高風險計入市場。該海峽承載著全球約20%的石油供應，因此引發了人們對供應中斷的擔憂。
歐佩克+週日宣布將增產原油。該組織同意將日產量提高20.6萬桶，高於分析師的預期。
隨著WTI原油價格飆升至2025年6月以來的最高水平，我們必須做好應對極端波動的準備。美國、以色列和伊朗之間的衝突帶來了顯著的地緣政治風險溢價，這將推高選擇權價格。
我們看到原油選擇權的隱含波動率飆升，使得做多成本高昂，但如果衝突升級，則可能帶來豐厚的利潤。市場正密切關注霍爾木茲海峽，這條通道承載著全球近20%的石油日消耗量。
儘管歐佩克+的日增產幅度不大，僅為20.6萬桶，但這遠遠不足以消除人們對海峽關閉可能導致嚴重供應中斷的擔憂。這一小幅增產對原油價格的短期上漲前景影響甚微。
市場嚴陣以待應對供應衝擊
我們先前也曾目睹類似的局面，最近一次是在2022年俄烏衝突爆發初期，當時布蘭特原油價格從每桶95美元飆升至130美元以上。目前的軍事打擊以及伊朗最高領袖的過世，同樣營造了一種恐懼和不確定性的氛圍。
交易員應預料到，未來幾天的價格將根據新聞報導出現劇烈且難以預測的波動。需要考慮的關鍵因素是，安全網吸收如此大規模供應衝擊的能力有限。
美國戰略石油儲備（SPR）在經歷了前幾年的大幅削減後，目前處於歷史低點，接近3.6億桶，這限制了華盛頓抑製油價的能力。因此，我們將密切關注週二美國石油協會發布的庫存報告，以尋找國內供應收緊的任何跡象。
鑑於高度的不確定性，我們認為買進長期買權或多頭買權價差是一種謹慎的策略，既能獲得上漲收益，又能控制風險。隱含波動率的飆升使得裸賣選擇權異常危險，因為任何一則新聞都可能造成災難性損失。
我們押注油價上漲，但同時也積極控制這種預期帶來的成本。伊朗最高領袖哈梅內伊過世後出現的領導真空，預示著這不會是一場短期危機。
這將造成一段持續的不穩定時期，並可能在未來數週甚至數月內將油價壓低至一個底部。我們預計，在衝突明顯緩和之前，任何油價下跌都會被市場視為買入良機。
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