週一亞洲早盤交易中，美元兌瑞郎匯率走高，接近0.7695。市場關注中東衝突以及即將於週一稍後公佈的2月份ISM製造業採購經理人指數（PMI）。
美國和以色列週末在伊朗境內展開大規模軍事行動。伊朗則以無人機和飛彈對以色列和美國的目標反擊，目標包括阿聯酋、巴林、卡達、科威特和約旦。
中東衝突與避難所流動
CNBC報道稱，伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊在美以聯合對伊朗領導層和軍隊的襲擊中喪生。預計伊朗政府將繼續運作，直至新領導人任命。
該地區局勢的進一步升級可能會支撐對瑞士法郎的避險需求，這可能會對美元/瑞士法郎匯率造成壓力。
美國經濟數據也備受關注，1月生產者物價指數季增0.5%，高於先前0.3%的預期。市場普遍預期聯準會將在3月的會議上維持利率不變。
回顧2025年初的事件，中東局勢升級的最初反應是典型的避險情緒。我們看到交易員湧入瑞士法郎，導緻美元/瑞士法郎匯率在衝突爆發之初大幅下跌。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在一周內飆升超過45%，反映了當時市場的極度不確定性。
利率通膨與選擇權部位
這場衝突立即引發了油價衝擊，布蘭特原油期貨價格在2025年4月飆升至每桶130美元以上。油價飆升直接推高了全球通膨，印證了我們去年年初PPI數據高於預期時所做出的擔憂。
持續的能源成本使聯準會的政策路徑更加複雜，迫使其在2025年全年維持鷹派立場。如今到了2026年3月，地緣政治風險溢價已經消退，但經濟影響依然存在。
去年能源衝擊帶來的通膨壓力意味著聯準會維持高利率的時間比預期更長，目前市場預期降息將持續到第三季。美國1月公佈的最新通膨數據顯示，核心CPI仍堅挺在2.8%，遠高於聯準會的目標。
對衍生性商品交易者而言，這意味著美元/瑞郎的走勢已經徹底改變了，不再只是簡單的避險交易。我們認為，未來幾週的焦點應集中在鷹派聯準會和鴿派瑞士央行之間不斷擴大的利率差距上。
鑑於美國持續通膨，受益於美元走強的選擇權策略，例如買入美元兌瑞士法郎的買權，似乎頗具吸引力。
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