市場洞察 
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日本商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，日圓非商業淨持倉量降至11,500日圓，此前為13,000日圓。
我們觀察到，大型投機者持有的日圓淨多頭部位已從13,000日圓降至11,500日圓。這顯示市場對日圓的看漲情緒明顯減弱。
這種降溫趨勢表明，日圓近期的強勢可能正在失去投機交易者的關鍵支撐。
日本央行政策立場與通膨背景
這一轉變源於日本央行上週的聲明，該聲明承諾將維持超低利率政策直至夏季結束，這與市場預期的鷹派立場背道而馳。
此外，日本2026年1月核心通膨報告顯示為1.9%，低於2.2%的市場普遍預期，進一步削弱了市場對政策調整的預期。這與我們2025年末所關注的經濟環境形成鮮明對比，當時強勁的通膨數據為升息提供了依據。
同時，聯準會並未表示近期有降息計劃，尤其是在最新的2026年1月就業報告顯示新增就業人數21萬個，遠超預期之後。
美日之間持續存在的利率差（目前為4.75%）使得持有美元比持有日圓更具吸引力。這個潛在因素對日圓的任何持續上漲都構成了根本性的阻力。
因此，衍生性商品交易員應考慮在未來幾週內利用日圓橫盤整理或走弱的策略。買入日圓期貨的看跌期權是一種簡單直接的策略，可以有效對沖日圓貶值風險。
另一方面，對於預期上漲空間有限的投資人而言，賣出價外看漲選擇權價差則是一種收取選擇權費的方法。
我們在2025年第四季也觀察到了類似的模式，當時投機性淨多頭部位的下降預示著日圓進入盤整期，並最終對美元走弱。
這歷史案例表明，市場情緒的轉變速度之快，以及這些持倉報告如何起到預警作用。
因此，目前多頭部位的減少應被視為一個重要訊號，提示投資人應相應調整部位。
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