市場洞察 
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美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，黃金淨持股從前一數據的15.99萬股降至15.92萬股，減少了700股。
黃金投機部位略為降溫
我們看到，大型投機者已削減了黃金期貨的淨多頭部位。這並非大幅調整，但顯示推動市場的看漲情緒略有降溫。交易者應將此視為上漲勢頭可能正在放緩的信號。
同時，上周公布的2026年1月核心個人消費支出（PCE）通膨數據維持在3.1%的高位，高於預期的2.9%。這使得聯準會近期降息的可能性降低，從而對黃金等無收益資產構成壓力。目前市場預期第三季前降息的可能性不足40%。
回顧過去，我們記得在2025年下半年，受聯準會轉向鴿派政策的預期推動，金價曾出現強勁上漲。當時的投機性淨多頭部位高峰接近21.5萬份合約，因此目前的15.92萬份合約水準較當時的樂觀預期已大幅下降。市場目前的謹慎程度顯然高於幾個月前。
有鑑於此，持有黃金多頭部位的衍生性商品交易者應考慮對沖風險敞口。在未來幾週內，買入行使價在每盎司2,400美元左右的看跌期權可以有效保護下行風險。此策略既能讓您繼續參與任何上漲行情，又能限制潛在損失。
我們也關注10年期美國公債殖利率，本月已回升至4.5%，創下2025年底以來的最高水準。持有黃金的機會成本不斷上升，可能是部分大型基金減持黃金部位的關鍵原因。這種宏觀壓力進一步強化了我們從持倉資料中觀察到的訊號。
殖利率上升加劇黃金價格逆風
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