週五早盤，美國股指期貨下跌，先前發表的美國生產者物價指數（PPI）數據強於預期。道瓊工業指數期貨下跌1%，標普500指數和那斯達克指數期貨也下滑。剔除食品和能源價格的1月核心PPI年增3.6%，高於先前公佈的3.3%和3%的市場普遍預期。
頭條新聞：PPI意外驚喜
整體生產者物價指數（PPI）較上季成長0.5%，高於市場普遍預期的0.3%。
戴爾科技發布業績指引後，盤前交易股價上漲11%。戴爾預計第一季人工智慧伺服器營收將達到130億美元。美國銀行將戴爾的目標股價從135美元上調至155美元。戴爾同時預估2027財年每股收益成長25%，高於先前15%的預期。
這次通膨意外成長讓人想起我們在2025年遇到的挑戰。最新的2026年1月生產者物價指數顯示季增0.4%，顯然價格壓力並未消失。
鑑於芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）已飆升至17以上，這一水平讓人想起去年秋季的市場不確定性，交易者應考慮買入波動性資產。
利率前景轉變
鑑於這些數據，我們認為聯準會3月降息的可能性已顯著降低。聯邦基金期貨市場已經做出調整，目前市場預期下月降息的可能性不足25%，較幾週前的60%以上大幅下降。
預期寬鬆政策的延遲可能會對利率敏感型衍生性商品構成下行壓力。我們看到市場出現明顯的分化，人工智慧相關公司逆勢而上，無視宏觀經濟的普遍擔憂。
戴爾令人矚目的業績指引讓我們回想起2025年的爆炸性成長，屆時人工智慧基礎設施市場預計將成長35%。這表明配對交易策略可能有效，例如買入強勢科技股的看漲期權，同時買入SPY等更廣泛的指數基金的看跌期權。
我們應該回顧2023年的市場趨勢，這對我們今天來說是一個寶貴的經驗。即便聯準會執行了激進的升息週期，少數幾家受人工智慧概念推動的大型科技股也引領了市場大幅上漲。
這段歷史表明，即使在利率緊縮的環境下，主題音樂的強勁勢頭也能戰勝宏觀經濟的不利因素。
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