市場洞察 
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西班牙2月消費者物價指數（CPI）較上月上漲0.4%，而上月月增0.4%。這一變化標誌著價格走勢由月度下降轉為月度上漲。數據顯示，兩次季減幅度達0.8個百分點。
逆轉訊號預示著持續的通膨壓力
西班牙月度通膨率由負轉正，這是一個警訊。這一逆轉表明，歐元區潛在的價格壓力比預期更為頑固。我們必須調整先前對歐洲央行（ECB）今年降息路徑的預期。
結合德國2月的初步通膨數據來看，這項數據顯得格外重要。德國2月的初步通膨率也出乎意料地強勁，季增0.5%。
上週公佈的歐元區薪資成長數據較去年同期高達4.5%，進一步加劇了歐洲央行面臨的困境。市場可能低估了利率在夏季維持在當前水準的可能性。
有鑑於此，我們應該考慮賣出短期利率期貨，例如與歐元銀行間同業拆借利率（EURIBOR）掛鉤的期貨，以押注歐洲央行更為鷹派的政策前景。目前，買進固定利率的利率互換合約也是一個頗具吸引力的策略。
如果市場重新調整預期，認為降息次數將減少或推遲，這些策略將帶來收益。
對於股票而言，這種環境加劇了下行風險，尤其是對借貸成本敏感的板塊，例如房地產和科技部門。我們應考慮買入歐元區斯托克50指數的看跌期權，作為未來幾週的對沖或投機策略。
歐洲市場隱含波動率的上升也使得跨式選擇權等做多波動率策略值得考慮。
如果市場認為歐洲央行比其他央行（尤其是聯準會）更為鷹派，歐元應該會獲得支撐。近期美國數據顯示，個人消費支出通膨率維持在較溫和的2.4%年增長率，進一步強化了政策分歧的可能性。
因此，我們認為透過買權或期貨合約建立歐元兌美元的多頭部位具有價值。
對利率、股票和外匯的部位佈局影響
從2025年的視角回望過去，我們看到2022年市場因低估通膨持續性而措手不及。那段時期導致了激進且突然的政策緊縮，從而擾亂了資產價格。
西班牙目前的數據表明，類似的風險正在出現，因此現在就著手應對這種可能性是明智之舉。
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