東京2月剔除食品和能源物價指數（CPI）較去年同期上漲1.8%，低於前一月的2%。
今天公佈的東京核心CPI數據為1.8%，低於日本央行2%的目標，這是一個明顯的鴿派訊號，也是一年多來的首次。與1月2.0%的漲幅相比，此次成長放緩顯著降低了市場對近期升息的預期。我們現在必須認真考慮，今年春季是否會再次升息，以延續2025年的升息計畫。
對日本央行政策的影響
去年，日本央行終於結束了負利率政策，這項措施市場已預期數月。這為逐步實現利率正常化奠定了基礎，許多人預計到2026年第二季將再次升息。然而，最新的通膨數據卻為這一普遍預期帶來了變數。
對於外匯交易員而言，這應該會增加做空日圓的吸引力。日圓與美國的利率差可能仍將保持較大，這將對日圓構成下行壓力。我們應該考慮買入美元/日圓看漲期權，因為日圓匯率從目前的156附近跌至160的可能性似乎更大。
這種環境對日本股市有利，因為日圓走軟將提振主要出口商的利潤。日經225指數一直在接近42,000點的歷史高點附近交易，這項消息可能會為其帶來進一步的上漲動力。我們認為買入日經指數期貨或買權價差以把握潛在的進一步上漲機會具有價值。
在債券市場，升息機率降低應會壓低政府公債殖利率。因此，未來幾週做多10年期日本公債期貨將頗具吸引力。先前已逼近1.0%的10年期日本公債殖利率，現在可能回落至0.85%附近。
接下來需要關注的關鍵催化劑
目前最值得關注的數據點是春季薪資談判的結果。儘管近期公佈的薪資年增率為2.6%，表現穩健，但通膨放緩使得日本央行有理由等待薪資-物價螺旋式上升的明確證據。
鑑於上季GDP數據顯示日本經濟勉強避免了衰退，立即收緊貨幣政策的理由已大幅減弱。
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