美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的匯率，週四開盤走弱，接近97.50，隨後反彈。歐洲交易時段，該指數小幅走高至97.75附近。
此前，美國最高法院裁定川普總統的關稅政策無效，美元因此反彈。市場參與者關注的焦點是美國是否會繼續維持與其他國家達成的貿易協定。
美元反彈與貿易協定焦點
上週五，最高法院裁定川普動用緊急經濟權力支持其關稅計劃，並駁回了對等關稅。隨後，川普宣布對全球商品加徵10%的關稅，以繼續對與美國簽訂貿易協定的國家施加關稅壓力。
週二，美國貿易代表傑米森·格里爾表示，部分國家的關稅可能從新的10%提高到15%甚至更高。但他並未指明哪些貿易夥伴可能面臨較高的稅率。
根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，交易員預計聯準會將在3月和4月的會議上維持利率不變。週三，聖路易斯聯邦儲備銀行主席阿爾伯特·穆薩萊姆表示，目前的政策設定符合就業風險和通膨風險之間的平衡。
儘管最高法院上週五裁定川普政府的特定關稅授權無效，但美元至今仍展現出一定的韌性，回升至97.75附近。這種反應表明，我們正在權衡新的10%全球關稅威脅與聯準會似乎堅定地維持利率不變的立場。
這種不可預測的貿易政策與穩定的貨幣政策之間的緊張關係，很可能將主導未來幾週的交易趨勢。
波動性和政策交叉流
對未指明國家加徵15%或更高關稅的威脅造成了巨大的市場風險，直接影響選擇權定價。芝加哥選擇權交易所歐元區貨幣波動率指數（EVZ）已攀升至8.5，創三個月來新高，反映市場緊張情緒。
這表明，買入波動率的策略，例如主要貨幣對的跨式選擇權組合，可能能夠很好地應對任何劇烈的市場波動。
聯準會的穩定立場提供了重要的錨定，最新的2026年1月通膨報告也支持了這一觀點，該報告顯示CPI漲幅在2.8%的可控範圍內。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，市場預期利率在4月會議前維持不變的可能性超過90%。
這使得對利率期貨進行激進的方向性押注的吸引力低於對貨幣波動率本身進行押注。
這種環境與我們在2018年和2019年經歷的貿易爭端非常相似。當時，出乎意料的政策聲明導緻美元指數（DXY）出現短暫的劇烈波動。因此，風險可控的頭寸，例如買入看漲期權或看跌期權，應優於持有風險無限的期貨合約。
未來幾週，美元指數（DXY）預計將在震盪區間內波動，因為市場仍在等待關稅目標的明朗化。
最新的2026年1月貿易數據顯示，貿易逆差意外擴大至720億美元，顯示去年實施的關稅政策尚未達到預期目標，並增加了市場進一步波動的可能性。
這使得具有內建保護機制的區間震盪策略更具吸引力，但止損位元應設定得非常嚴格。
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