美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至2月20日當週，美國原油庫存增加1,598.9萬桶。先前一週的數據顯示，美國原油庫存下降了901.4萬桶。
庫存意外下跌
原油庫存從大幅下降意外躍升近1,600萬桶，對市場而言是一個重要的看跌訊號。這表明需求可能急劇下降，或供應過剩，而這些因素並未反映在當前的合約價格中。
我們認為，交易員現在應該為短期內價格下跌做好準備，可以透過買入主要石油ETF的看跌期權或做空近月期貨來實現。
此次庫存激增與市場對全球需求的擔憂日益加劇相吻合，尤其是在中國2026年1月PMI報告跌破50榮枯線至49.8之後，顯示製造業出現萎縮。全球最大石油進口國的經濟放緩直接削弱了價格等式中的需求端。
這些宏觀數據支持了這樣一種觀點，即庫存大幅增加並非孤立事件，而是更廣泛趨勢的一部分。
在供應方面，美國原油產量持續高企，維持在每日1,350萬桶以上，與2024年和2025年持續的產量成長形成了鮮明對比。
雪上加霜的是，近期煉油廠的開工率已降至80.5%，這意味著用於生產汽油和餾分油的原油量減少。高產量和低煉油廠進料量的這種組合解釋了過剩原油的來源。
期權市場定位
報告發布後，我們看到短期選擇權的隱含波動率飆升，反映出市場的意外反應和不確定性加劇。
對於認為這是過度反應的交易者來說，賣出價外看漲期權價差策略既能收取期權費，又能押注價格不會大幅反彈。
相反，預期價格會進一步下跌的交易者可以使用熊市看跌期權價差策略來控制風險，並降低做空成本。
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