墨西哥第四季經常帳累計餘額佔GDP的比重升至1.6%，高於上一季的0.49%，增幅達1.11個百分點。此數據指的是經常帳累計餘額佔GDP的比重。我們認為墨西哥外部帳戶的顯著改善是墨西哥比索的明顯利好訊號。
2025年底的數據顯示，墨西哥的財政狀況將更加穩健，有望吸引更多資本。這進一步強化了我們的觀點，即衍生性商品策略應在短期內看好比索兌美元的強勢。
這一基本面優勢與支撐比索的高利率差相輔相成，我們觀察到，在墨西哥央行將政策利率維持在11.25%的2025年期間，這一趨勢得到了鞏固。
本月美元兌墨西哥比索匯率已觸及17.05附近的低點，這一消息可能為其跌破這一關鍵心理關卡提供動能。因此，我們建議考慮做空美元兌墨西哥比索期貨或買進比索買權。
經常帳的改善也改變了利率政策的前景，賦予央行更大的彈性。儘管通膨依然令人擔憂，但這種外部穩定性可能使墨西哥央行考慮比市場目前預期更早進行首次降息。
我們應該關注TIIE期貨的部位配置，以反映第二季度可能出現的更為鴿派的立場。鑑於這一強勁的數據，我們預期隨著不確定性的消除，比索的隱含波動率將會下降。
去年，美元/墨西哥比索3個月期權的隱含波動率平均超過14%，但現在可能呈下降趨勢。這意味著涉及賣出選擇權的策略，例如備兌買權或賣出跨式選擇權，可能會變得更有利可圖。
這種強勁的表現並非個案，而是近岸外包趨勢正在帶來實際收益的證明。到2025年，對墨西哥的外國直接投資將創下超過400億美元的歷史新高，而經常帳數據證實，這正在轉化為更強勁的出口和更健康的國際收支平衡。
這種結構性轉變支撐了墨西哥資產的長期升值前景。
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