白銀（XAG/USD）結束了連續四天的上漲勢頭，週二亞洲交易時段交投於每盎司87.50美元附近。持續的貿易不確定性和地緣政治風險可能為其提供支撐。
《華爾街日報》週一報告稱，川普政府正在考慮對六個行業徵收新的國家安全關稅。此前，最高法院上週裁定推翻了川普政府第二任期內徵收的幾項關稅。
第 232 條關稅計劃
報告稱，新措施將依據1962年《貿易擴展法》第232條實施，與週六宣布的15%全球關稅無關。
歐盟表示可能暫停批准與美國的貿易協定。此外，由於國會預計不會將新措施的有效期延長至150天以上，因此這些措施的持續時間仍存在疑問。
印度和美國推遲了原定為期三天的貿易談判代表會議，該會議旨在就一項臨時貿易協定進行磋商。此次延後正值華盛頓調整關稅策略之際，此前最高法院駁回了更廣泛的互惠關稅框架。
川普表示可能即將對伊朗發動打擊，此後中東地區的緊張局勢持續數週。阿曼表示，美伊第三輪會談將於本週在日內瓦舉行。
白銀波動性展望
未來幾週，白銀價格波動性預計將顯著加劇。關稅可能帶來的避險需求與地緣政治緊張局勢緩和之間的矛盾信號意味著交易者應做好應對價格劇烈波動的準備。
在這種環境下，使用選擇權策略（例如跨式選擇權）尤其適用，無論最終結果如何，都能掌握價格走勢。
這種情況似曾相識，因為我們在2025年期間經常回顧2010年代末期的貿易爭端。在2019年中期中美貿易戰不確定性達到高峰時，白銀價格在短短三個月內上漲了30%以上。歷史表明，即使經濟影響需要更長時間才能顯現，這些關稅公告也往往是貴金屬價格的強勁催化劑。
華盛頓和德黑蘭之間的談判是一個重要的不確定因素，可能會抑製或推動白銀價格上漲。如果談判取得正面成果，價格可能會大幅回落；而談判破裂則可能導致價格迅速飆升至新高。
選擇權市場正反映這種二元風險，根據COMEX最新數據，近月白銀合約的隱含波動率攀升至35%，創三個月新高。
除了新聞報導之外，我們還看到資金流入白銀衍生性商品市場，顯示主要參與者正在建倉。過去五個交易日，白銀期貨未平倉合約量增加了近8%，這表明有新資金進入市場，而不僅僅是現有交易者調整倉位。這種累積表明預期價格將出現大幅波動。
然而，我們也必須考慮白銀作為工業金屬的角色，其工業需求佔年需求的50%以上。美國政府針對六個行業的新關稅可能會減緩製造業活動，可能透過減少工業消費對白銀構成不利影響。
因此，任何多頭頭寸都應進行對沖，以防範全球經濟成長放緩的風險，這種風險可能會抵消避險需求。
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