美國最高法院的一項裁決取消了基於《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對華徵收的互惠關稅和芬太尼相關關稅。這些關稅可能被1974年《貿易法》第122條規定的15%的較低關稅所取代。
在裁決之前，川普第二任期內，美國對華名義關稅總額為30%。這其中包括20%的互惠關稅和一項從20%降至10%的芬太尼相關關稅（消費性電子產品除外）。如果適用15%的第122條關稅，且消費性電子產品豁免條款繼續有效，中國將面臨比之前更低的名義關稅。預計這將有助於美中直接貿易額的復甦。
2025年中國對美出口額將比2024年下降20%。儘管關稅降低，但兩國仍有理由維持更廣泛的貿易休戰。該休戰協議還涵蓋與技術供應鏈相關的非關稅措施。10月份，中美兩國同意將對美國半導體和中國稀土出口的更嚴格限制推遲一年實施。
隨著基於《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）的關稅意外取消，我們看到了人民幣的投資機會。回顧2025年，由於30%的關稅打擊了出口，人民幣兌美元匯率大幅走弱，但到2026年初，人民幣匯率已穩定在7.25附近。我們應考慮買入人民幣買權或人民幣ETF，預期隨著貿易流動開始正常化，人民幣匯率將向7.10邁進。
這項轉變將直接影響中國股市，而中國股市先前一直被低估。恆生科技指數去年遭受重創，但在過去一個月已上漲8%，1月份製造業採購經理人指數（PMI）小幅擴張至50.8，證實了市場可能已經觸底。我們認為，買入專注於中國市場的ETF的長期看漲期權，能夠提供有利的風險回報比，從而把握這一潛在的復甦機會。
2025年中國對美出口下降20%的預期為全球航運和物流業帶來了巨大阻力。隨著關稅可能減半至15%，我們預計上海和深圳等港口的貨櫃吞吐量將在第二季度反彈。交易員可以考慮買進去年股價大幅下跌的大型海運公司的買權。
對於美國公司而言，這對於那些在中國市場擁有大量銷售額的公司，例如大型汽車製造商和科技公司來說，是一個正面的訊號。我們看到，由於關稅和中國消費者疲軟的雙重影響，這些公司的獲利在去年遭受重創，但2026年1月的最新報告顯示，該地區奢侈品銷售額將出現小幅回升。這表明，貿易環境的緩和可能會恢復消費者信心，從而利好這些特定的美國股票。
隨著主要地緣政治緊張局勢的緩解，整體市場波動性應該會降低。VIX指數在2025年關稅爭端期間多次飆升至25以上，但目前已回落至十幾的水平。我們認為，賣出VIX期貨或賣出標普500指數的賣權，為未來幾週較為平靜的市場環境做好準備，是一個不錯的機會。
然而，我們必須保持謹慎，因為此次關稅減免並不能解決根本的技術競爭問題。去年10月達成的延後對半導體和稀土實施更嚴格限制的協議仍是一個主要的摩擦點。任何這方面的負面消息都可能迅速抹去關稅帶來的收益，因此，明智的做法是用關鍵半導體ETF的看跌期權對沖多頭頭寸。
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