德國商業銀行分析師塔塔·戈斯表示，如果和談取得突破，盧布可能會走強。他認為，這可能與美國和歐盟作為和解協議的一部分，放鬆關鍵制裁措施有關，其中包括凍結俄羅斯央行的美元和歐元資產。
他指出，美國自動延長現有製裁一年普遍被視為程序性舉措，而非新的政治舉措。他還補充說，美國總統並未推出新的製裁措施，並已表示有意讓俄羅斯加入和平理事會。
戈斯指出，美國正繼續透過三方會談斡旋俄烏衝突。他表示，任何協議都可能包括取消或豁免關鍵制裁措施，否則俄羅斯可能不會同意。
他表示，延長舊制裁措施並不排除如果達成和解，未來可能會撤銷這些制裁。他還表示，市場可能會在盧布定價中反映這種可能性。
回顧2025年初的分析，我們仍然認為，和平突破將為盧布帶來顯著的上漲空間。這種樂觀情緒源自於解除主要製裁的預期，而這又取決於談判的成功。
然而，全面協議並未達成，原定於2025年底舉行的日內瓦二期會談因未能達成重大協議而陷入僵局。因此，關鍵制裁措施，特別是凍結俄羅斯央行海外資產的製裁，仍然有效，市場也基本消化了近期制裁逆轉的可能性。
這使得市場關注的焦點從地緣政治新聞轉向經濟基本面。美元兌盧布匯率此後穩定在一個更窄的區間內，與布蘭特原油價格密切相關，後者近幾週穩定在每桶88美元左右。
俄羅斯央行的政策如今成為更主要的驅動因素，其基準利率維持在13.5%，此前1月的通膨數據顯示通膨率為5.2%，略高於預期。
我們也看到國內經濟數據表現強勁，工業生產成長超過了2025年第四季的預期。這顯示俄羅斯經濟正在適應長期制裁，而非即將重啟。
有鑑於此，交易員應注意，盧布的隱含波動率已從2025年的高點大幅下降，當時外交猜測甚囂塵上。隨著重大催化劑的可能性降低，那些能夠從更穩定、區間震蕩的市場環境中獲利的策略似乎更具吸引力。
這意味著，與其押注於大幅的單邊行情，不如考慮那些能夠賺取溢價並受益於俄羅斯高利差的交易策略。
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