週一，由於日本市場休市且英國股市交易清淡，流動性較低，英鎊/日圓小幅走低。該貨幣對維持在兩週區間內，觸及208.22後回落至208.80附近。
市場預期英國央行最快可能在3月降息，與勞動市場疲軟和通膨放緩有關，英鎊因此承壓。英國央行決策者艾倫泰勒表示，“在達到中性利率之前，還需要降息兩到三次”，並指出生產力疲軟和通膨低於目標水平的風險。
日本政策與通膨背景
在日本，市場情緒保持謹慎，因為市場正在評估首相高市早苗的財政刺激立場，這可能會影響日本央行的政策前景。
上週公佈的通膨數據放緩，1月全國CPI年增1.5%，低於12月的2.1%。剔除食品和能源價格的核心CPI從2.9%降至2.6%，剔除生鮮食品價格的CPI從2.4%降至2%。
本週晚些時候，英國沒有重要數據公佈，而日本將於週五公佈2月份東京CPI以及1月的工業生產、大型零售商銷售和零售貿易數據。
我們記得，2025年初，市場對英國央行寬鬆政策的預期主導了市場情緒，但此後情況發生了變化。
儘管英國央行去年兩度降息，但2025年底的最新數據顯示，核心通膨率堅挺在3.4%，遠高於2%的目標。這使得英國央行採取了堅定的按兵不動的策略，將市場對進一步降息的預期推遲到最早也要到夏季。
另一方面，日本央行在最終於2025年中期退出負利率政策後，其謹慎立場更加穩固。鑑於日本2026年1月最新的全國CPI僅為1.9%，日本央行沒有理由考慮進一步收緊貨幣政策。
英國4.75%的銀行利率與日本0.0%的利率之間巨大的利差仍然是支撐英鎊兌日圓走強的主要因素。
政策分歧的期權佈局
對於衍生性商品交易者而言，這種政策分歧使得在未來幾週內賣出英鎊/日圓的下行保護選擇權成為一種頗具吸引力的策略。
該貨幣對在206.00附近建立了強勁的支撐位，且由於英國央行維持利率不變，賣出價外看跌期權可以讓交易者從大幅下跌概率較低的情況下收取期權費。
一個月選擇權的隱含波動率已降至7.2%的六個月低點，顯示市場預期貨幣對將持續保持穩定。
目前，市場關注的焦點將集中在英國即將公佈的薪資數據上，因為薪資一直是持續通膨的主要驅動因素。
如果薪資數據再次強勁高於近期5.5%的年平均成長率，則可能迫使市場完全排除2026年降息的可能性，從而推高該貨幣對。
交易者可以利用看漲期權價差來押注該貨幣對的穩定上漲，雖然這會限制潛在利潤，但可以顯著降低交易的前期成本。
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