本週多家大型公司將發布財報，涵蓋人工智慧基礎設施、雲端服務、家裝零售和企業軟體等領域。市場關注的焦點預計將集中在業績指引、資本支出計劃和需求趨勢。

阿里巴巴公佈的2025財年第二季（截至2025年9月30日）營收成長5%至2,478億元人民幣（約348億美元）。雲端業務營收成長34%至398億元人民幣，高於先前預期的379億元人民幣，而上一季的成長率為26%。

阿里巴巴收益設定

阿里巴巴過去四季已投入1,200億元人民幣用於資本支出，這是其3,800億元人民幣多年基礎建設計畫的一部分。雲端運算業務息稅前利潤成長35%至36億元人民幣，快商營收較先前預期成長12%後成長60%，中國電商營收成長16%至1,326億元。

阿里巴巴將於2026年2月24日盤前發布財報，預計每股收益為1.58美元，營收為41.90美元；預計2026年股價將上漲約5%。

家得寶也將於2026年2月24日盤前發布財報；預計每股收益為2.53美元，營收為380.3億美元；預計2026年股價將上漲約10%。

家得寶第三季調整後每股盈餘為3.74美元，低於預期的3.84美元；營收為413.5億美元，高於預期的411億美元。全年銷售額預估成長約3%，同店銷售額略有成長，調整後每股盈餘預期下降約5%，而線上銷售額成長11%，大額專案銷售額成長2.3%。

英偉達第三財季營收為570.1億美元，高於預期的549.2億美元；調整後每股收益為1.30美元，高於預期的1.25美元；淨利成長65%至319.1億美元。資料中心營收為512億美元，其中GPU運算收入為430億美元。

英偉達將於2026年2月25日盤後發布財報，預計每股收益為1.53美元，營收為656.9億美元；預計2026年股價將上漲約2%。

Salesforce也將於2026年2月25日盤後發布財報，預計每股收益為3.05美元，營收為111.8億美元；預計2026年股價將下跌約30%。

Salesforce 和 Nvidia 的觀察

Salesforce公佈的調整後每股收益為3.25美元，高於預期的2.86美元；營收為102.6億美元，高於預期的102.7億美元，年增8.6%。淨利從15.3億美元增加至20.9億美元，其中包括2.63億美元的投資收益。

Agentforce貢獻了超過5億美元的收入，而Informatica預計將為第四財季營收成長貢獻約3個百分點。

阿里巴巴將於明天發布財報，我們看到其高成長的雲端運算業務與快速商務業務的利潤率壓力之間存在衝突。這造成了不確定性，並可能導致其財報發布後市場出現劇烈波動。

選擇權市場目前已將股價大幅波動計入價格，反映了人工智慧驅動的樂觀情緒與獲利擔憂之間的矛盾。回顧2025年，我們觀察到類似的模式，當時中國科技股對任何有關資本支出和雲端運算收入的消息都反應強烈。

考慮到阿里巴巴股價去年在財報發布日的平均波動幅度為正負7%，這種高波動性是合理的。這表明交易員正在為股價可能突破近期區間的走勢做準備。

對於那些認為股價即將出現大幅波動但又不確定方向的交易員來說，利用本周到期的平值選擇權進行多頭跨式選擇權策略可能是可行的選擇。無論股價大幅上漲或下跌，這種策略都能獲利，利用財報發布後預期的市場波動。這直接押注於財報發布將引發投資人情緒的決定性轉變。

家得寶（Home Depot）也將於明日發布財報，其近期連續三個季度業績不及預期，這無疑對市場情緒造成了沉重打擊。目前最大的不利因素仍然是疲軟的房地產市場，而房地產市場不太可能在一個季度內顯著改善。

這表明，交易員或許應該繼續保持謹慎或看跌的立場。我們知道，30年期抵押貸款利率仍然居高不下，到2025年底平均將超過6.5%，這將直接影響大型裝修項目的支出。

這些宏觀經濟數據支持了該公司先前謹慎的業績指引，並使得該公司再次出現業績疲軟的可能性大大增加。市場似乎預期業績最多只能達到溫和水準。

熊市賣權價差策略或許是應對潛在下跌行情、同時避免承擔無限風險的有效方法。透過買入高行使價的看跌期權並賣出低行使價的看跌期權，如果財報發布後股價小幅下跌，交易者即可獲利。這種風險可控的策略與公司面臨的持續宏觀經濟壓力相符。

鑑於英偉達在人工智慧熱潮中的核心地位，其2月25日的財報或許是最受關注的。在經歷了一系列遠超預期的獲利之後，該公司股價已被高估，這意味著即使營收或業績指引略有下滑，也可能引發拋售潮。

我們正在密切關注超大規模資料中心的需求能否繼續保持如此迅猛的成長勢頭。近期產業數據顯示，2025年，全球人工智慧基礎設施支出將成長超過40%，此趨勢將直接惠及英偉達。

然而，該公司的股價已經反映了這種強勁的成長勢頭，這也為公司設定了很高的門檻。任何關於其最先進晶片供應限制的評論都將至關重要。

鑑於選擇權成本極高，牛市看漲選擇權價差策略為交易者提供了一種風險可控的方式來獲取更高的收益。對於那些認為市場預期過高的交易者來說，如果財報發布後的股價反彈幅度低於市場預期，那麼賣出深度虛值熊市看漲期權價差策略或許能夠獲利。這種策略的優點在於，財報發布後隱含波動率會下降。

最後，讓我們來看看Salesforce，該公司同樣將於2月25日發布財報，但它面臨不同的挑戰。由於今年股價大幅下跌，市場關注的焦點在於，在核心軟體業務放緩的情況下，其新的人工智慧產品能否真正重振成長。市場對此持懷疑態度，這份財報將是對其人工智慧策略的關鍵考驗。

在2025年下半年，我們觀察到企業軟體支出放緩，許多公司推遲了大型IT專案。這種產業普遍存在的逆風有助於解釋Salesforce近期營收未達預期，並對其Agentforce人工智慧平台施加了更大的壓力，要求其取得實質成果。交易員將密切關注人工智慧應用的具體數據，以判斷市場情緒是否會轉變。

鑑於該股股價低迷且前景高度不明朗，採用長跨式選擇權策略或許是合適的選擇。透過買入價外看漲期權和看跌期權，交易員可以對股價的劇烈波動（無論是上漲還是下跌）進行佈局。如果財報帶來重大利好，或是業績指引不佳導致本已疲軟的股價大幅下跌，這種策略都將帶來收益。

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