瑞士1月生產者物價指數和進口價格指數年減2.2%，低於去年同期的-1.8%。最新數據顯示，年減幅較先前有所加快。該指數與去年同期相比有所下降。
生產者物價指數和進口價格指數下降2.2%，對瑞士經濟而言是一個強烈的通貨緊縮訊號。這項數據證實了我們在2025年全年觀察到的通縮趨勢，給瑞士國家銀行帶來了巨大壓力。我們預期瑞士國家銀行將在未來幾週內採取更為鴿派的立場。
此次生產者物價通貨緊縮是在經濟表現疲軟之後出現的，2025年下半年GDP年化成長率難以超過0.4%。消費者物價通膨也持續低迷，2026年1月的最新數據顯示僅1.1%，遠低於央行的目標。在此背景下，貨幣寬鬆政策的必要性幾乎毋庸置疑。
我們還記得瑞士央行一貫的先發制人作風，就像它在2024年春季出人意料地降息一樣。目前市場普遍預期，瑞士央行在3月的下次會議上降息25個基點的機率超過80%。最新的價格數據只會進一步鞏固這些預期。
對外匯交易員而言，這強化了他們對瑞士法郎的看跌觀點。鑑於瑞士與態度更為猶豫的歐洲央行之間的政策分歧不斷擴大，我們認為做多歐元/瑞士法郎選擇權是一個絕佳的機會。該貨幣對一直在0.9900附近徘徊，現在很有可能跌至2025年初以來的1.0150水平。
在股票市場方面，瑞士法郎走軟以及借貸成本降低的前景對出口導向的瑞士市場指數（SMI）構成利多。雀巢、羅氏和諾華等主要成分股的大部分收入來自海外，因此以瑞士法郎計價，它們的獲利看起來更為強勁。我們應該考慮買入瑞士央行3月會議後到期的SMI買權，以從中獲利。
利率衍生性商品市場也提供了一個明確的策略。我們應該透過買入與瑞士隔夜平均利率（SARON）掛鉤的期貨合約來押注利率下調。如果通貨緊縮趨勢持續下去，2026年中期合約的當前定價並未充分反映出今年稍後可能出現的第二次降息。
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