市場洞察 
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白銀（XAG/USD）週一亞洲交易時段連續第四個交易日上漲，接近每盎司87.10美元，一度逼近87.50美元。由於關稅不確定性提振了貴金屬的避險需求，白銀需求增加。
此前，美國最高法院裁定限制了政府的廣泛關稅權力，隨後川普總統表示，他將把全球進口關稅從10%提高到15%。他表示，新關稅將立即生效，並暗示未來可能還會徵收更多關稅。
貿易權威聚焦
法院裁定他動用緊急權力實施對等關稅的做法違法，這縮小了他的單邊貿易權限。政策變化使市場持續關注貿易風險。
印度推遲了與美國的貿易談判，導致臨時貿易協定的進展受阻。歐洲官員正在重新評估未來的貿易承諾，並尋求明確現有協議可能受到的影響。
中東緊張局勢也加劇了避險情緒。川普表示，如果談判未能解決德黑蘭的核子計劃，對伊朗進行有限的軍事打擊仍在考慮中，這支撐了避險資產的需求。
我們還記得，2025年突然宣布對全球徵收15%的關稅，曾一度使白銀價格飆升至每盎司87.50美元附近。那次事件，加上美伊緊張局勢，給我們上了一堂生動的課，讓我們明白地緣政治風險能夠多麼迅速地引爆貴金屬市場。
如今白銀交易價格已大幅回落，但我們應該牢記當時的波動，並以此指導我們的投資策略。
為下一次衝擊做好準備
目前市場趨於平靜，本週白銀價格在每盎司34.50美元左右波動，隱含波動率也顯著下降。例如，芝加哥期權交易所白銀ETF波動率指數（VXSLV）目前接近28，與去年關稅危機高峰期超過60的水平形成鮮明對比。
這表明市場可能開始出現自滿情緒，為那些預期未來可能出現衝擊的投資者創造了機會。在此背景下，買入白銀長期買權是一種謹慎的策略。
這種方法提供了一種成本相對較低的方式，可以對去年價格飆升的潛在重演進行佈局，無論價格飆升是由貿易爭端還是其他不可預見的全球事件引發。最大損失僅限於支付的選擇權費，從而在潛在的爆炸性上漲中實現了風險可控。
我們也應該關注那些能夠從波動率上升本身而非僅僅是價格上漲中獲利的策略。買入白銀ETF的跨式選擇權或勒式選擇權可能有效，因為它們可以從價格的大幅波動中獲利。
2025年的經驗表明，市場對政治新聞的最初反應往往極端且難以預測。歷史上，白銀在高度不確定時期往往會大幅上漲，例如在2010-2011年主權債務危機期間，白銀價格在不到一年的時間內翻了一番以上。
近期數據顯示，自2026年初以來，白銀期貨合約的未平倉合約量穩定成長。這表明機構交易員可能正在悄悄建倉，以應對可能再次出現的市場動盪。
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