市場洞察 
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菲律賓中央銀行（BSP）將政策利率調降25個基點至4.25%。此舉是由於經濟復甦弱於預期、市場信心疲軟以及與貪腐相關的不確定性導致政府支出延遲。官方將2026年和2027年的經濟成長預期分別從先前的5.4%和6.3%下調至4.6%和5.9%。菲律賓央行也將2026年的通膨預期從3.2%上調至3.6%，並維持2027年通膨預期在3%左右。
謹慎寬鬆傾向
菲律賓央行（BSP）提供了謹慎的前瞻性指引，並表示如果經濟成長動能依然疲弱，仍有進一步寬鬆的空間。星展銀行（DBS）預計央行也將降息25個基點。
為了支持寬鬆的貨幣政策立場，菲律賓央行本月下調了一系列銀行發行工具的存款準備率。此舉旨在向國內銀行體系釋放流動性。菲律賓央行將政策利率下調至4.25%，顯示央行採取了明確的鴿派立場。
對於衍生性商品交易者而言，由於收益率下降，持有菲律賓比索的吸引力降低。因此，我們應該考慮在未來幾週內做多，以期比索兌美元匯率走弱。
近期公佈的2025年第四季GDP數據為4.1%，證實了經濟復甦勢頭疲軟，並支撐了此次降息。這種基本面疲軟，加上寬鬆的貨幣政策，已將美元兌菲律賓比索匯率推向57.00附近。我們預計這一趨勢將繼續，並有可能達到自 2025 年末以來的最高水平。
未來交易影響
央行將經濟成長置於通膨之上，這體現在其降息的同時將2026年通膨預期上調至3.6%。在經濟成長放緩的環境下，央行對較高通膨的容忍度尤其不利於比索匯率。這顯示央行願意接受比索貶值，以刺激疲軟的國內經濟。
央行表示仍保留進一步寬鬆政策的可能性，這意味著第二季至少可能再降息25個基點。交易者應關注那些受益於短期利率下降的頭寸，例如持有菲律賓利率互換的固定利率合約或做多政府債券期貨。
對於股票衍生性商品而言，前景則更為不明朗。雖然較低的利率可以支撐股市，但官方將2026年經濟成長預期下調至4.6%，以及政府支出的不確定性，可能會對企業獲利造成壓力。我們預期菲律賓股市指數的波動性將加劇，因此賣權是應對潛在下行風險的有效策略。
目前的政策環境令人想起2020年菲律賓央行採取的激進寬鬆政策週期，當時央行在疫情期間果斷出手支持經濟。儘管全球因素有所不同，但菲律賓央行在國內優先考慮經濟成長而非貨幣穩定的策略卻與此類似。因此，我們預期比索的表現將遜於其他區域貨幣。
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