週五，黃金價格上漲逾1%，XAU/USD 一度觸及每盎司 4,981 美元，最終收在每盎司 5,065 美元。先前公佈的美國經濟成長和通膨數據放緩，美元指數 (DXY) 下跌 0.11%，至 97.70 附近。

美國最高法院裁定川普依據緊急狀態法徵收的關稅無效，美國股市因此轉漲。川普表示，第 232 條和第 301 條的關稅仍然有效，他還計劃根據第 122 條對全球商品徵收 10% 的關稅。

受長達 43 天的政府停擺影響，美國第四季 GDP 年增率從 4.4% 降至 1.4%。核心 PCE 通膨率公佈為 3% 以上，而另一項估計顯示，12 月的通膨率年增率將從 4.4% 降至 1.4%。

密西根大學消費者信心指數從 57.3 降至 56.6，原因是居民反映物價上漲。一年期通膨預期從 4% 降至 3.4%，五年期通膨預期維持在 3.3% 不變。

美國10年期公債殖利率上升 1 個基點至 4.081%。市場仍預期聯準會今年將降息兩次，每次 25 個基點，但對 2026 年 6 月前降息持懷疑態度。

下週的重點包括 ADP 就業人數變動（4週平均值）、首次申請失業救濟人數和 1 月生產者物價指數（PPI）。

金價目標位包括 5,100 美元、5,200 美元、5,451 美元、5,598 美元、4,841 美元，以及位於 4,681 美元的 50 日均線。

當前環境顯露出滯膨跡象，美國經濟成長率剛大幅放緩至 1.4%，而核心通膨率仍居高不下，超過 3%。這種組合對黃金構成強勁的利好，解釋了其近期突破 5000 美元關鍵關口的原因。美元疲軟，美元指數（DXY）徘徊在 97.70 附近，這無疑火上加油。

上週的數據證實了這一趨勢，首次申請失業救濟人數小幅上升至 24.5 萬人，創三個月來新高，進一步印證了經濟成長放緩的論點。同時，最新的 1 月消費者物價指數（CPI）報告顯示，年增 3.5%，顯示我們在個人消費支出（PCE）報告中看到的通膨問題並未消退。這使得持有不產生收益的黃金作為價值儲存手段更具吸引力。

地緣政治緊張局勢帶來了顯著的風險溢價，從而推高了金價。對伊朗加徵 10% 全球關稅以及可能採取軍事行動的新威脅，正是促使投資人轉向避險資產的那種不確定性。我們預計，這種不確定性將在短期內支撐金價的底部。

這種情況讓人想起 2022 年和 2023 年經歷的通膨衝擊。當時，面對央行激進的升息，黃金物價堅挺，最終隨著經濟擔憂的加劇而反彈。如今，我們看到類似的模式正在形成，儘管通膨持續，市場仍預期今年稍後會降息。

對於衍生性商品交易者而言，這表明市場看漲，因此買入黃金買權是獲取進一步上漲收益的理想策略。我們應該關注下一個阻力位 5,100 美元以上的行使價，或許可以考慮未來幾週的目標價位為 5,200 美元或 5,450 美元。這種方法提供了一種風險可控的獲利方式，可以從持續上漲的勢頭中獲利。

然而，我們必須密切關注美國 10 年期公債殖利率，目前該殖利率維持在 4.08% 以上。如果收益率持續上升，可能會對黃金構成阻力，因此使用保護性看跌期權對沖價格急劇反轉的風險是明智之舉。由於 6 月前降息的可能性不大，我們應該做好應對市場波動的準備。

鑑於不確定性加劇，黃金選擇權的隱含波動率可能會上升。這使得賣出價外看跌期權成為那些希望以更低價格買入黃金的投資者的可行策略。賣出行使價低於近期支撐位（例如 2 月 17 日低點 4841 美元）的看跌期權，可以讓我們在市場消化滯脹擔憂的同時收取期權費。

展望未來，我們將密切關注即將公佈的 1 月 ADP 就業數據和生產者物價指數（PPI）報告。這些報告中任何經濟進一步疲軟或通膨持續的跡像都可能成為推動金價邁向近期高點的下一個催化劑。然而，強勁的就業數據可能會抑制市場預期，並導致短期回檔。

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