英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊非商業淨部位從先前的-25.8萬英鎊降至-42.4萬英鎊。這顯示淨空頭部位較前值進一步擴大。我們看到，做空英鎊的押注顯著增加，大型投機者已將其淨空頭部位推至-42.4萬份合約。這種不斷加深的負面情緒表明，交易者應為英鎊貨幣對可能進一步下跌或區間震盪做好準備。
此前，市場普遍認為英鎊近期的強勢行情已經結束。這種頭寸變化與近期疲軟的經濟數據相符。最新數據顯示，英國2025年第四季GDP萎縮0.2%，確認經濟陷入技術性衰退，並給英國央行帶來壓力。目前英國通膨率已降至2.8%，市場預期英國央行在夏季前降息的可能性較高。
相較之下，美國經濟依然更具韌性，1月非農就業報告顯示新增就業人數21.5萬個，表現強勁，超乎預期。這種經濟分化強化了英鎊兌美元走弱的預期，因為聯準會更有理由維持高利率更長。我們認為，這種利率差異將是未來幾週貨幣流動的主要驅動因素。
從2025年的視角回顧，我們還記得2022年迷你預算案發布後出現的極端波動以及隨之而來的嚴重通膨。那段時期表明，一旦英國被認為有政策失誤或經濟疲軟，國際資本就會迅速撤離。這種記憶可能促使交易員在出現任何不利跡象時都傾向於建立空頭部位。
有鑑於此，衍生性商品交易員可以考慮買入英鎊看跌選擇權來對沖或投機英鎊進一步下跌，尤其是兌美元。這種策略既能提供可控的風險，又能讓交易員獲得英鎊潛在下跌的曝險。
另一種方法是建立歐元/英鎊的看跌期權價差，預期如果英國央行發出加快寬鬆步伐的信號，歐元可能會比英鎊表現得更好。
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