週五，紐元兌美元匯率在0.5970附近波動，當日變化不大，此前受新西蘭政策決定的影響出現短暫震盪。由於市場消化了穩健的政策和更謹慎的指引，該貨幣對走勢缺乏明確的方向。
紐西蘭儲備銀行在2月的會議上維持官方現金利率不變，這是安娜布雷曼擔任行長以來的首次會議。該行表示，通膨率回歸2%的目標並不均衡，並預測今年第一季通膨率將回到目標區間內。
荷蘭央行指引調整利率路徑
紐西蘭儲備銀行將下一次升息的預期延後至2026年底或2027年初。這削弱了紐西蘭元兌其他尚未採取寬鬆政策的央行支持的貨幣的支撐。由於聯準會的利率預期會隨著疲軟的經濟訊號而調整，美元的不確定性也限制了紐西蘭元/美元的走勢。
外匯交易也反映出市場對美國貿易政策的疑慮重燃。美國最高法院駁回了前總統唐納德·川普提出的廣泛的「國家安全」關稅框架，引發了人們對未來關稅計劃的擔憂。美國政府預計將尋求其他法律途徑重新徵收關稅，這將影響對美國經濟成長、通膨和聯準會政策的預期。
鑑於紐西蘭儲備銀行已明確表示至少在今年底前不會升息，我們認為紐西蘭元/美元的強勢將受到嚴格限制。2025年底的通膨數據顯示，年通膨率三年來首次回落至1-3%的目標區間內，這印證了紐西蘭儲備銀行的鴿派立場。殖利率缺乏支撐，使得看好紐元的主要理由不復存在。
部位和波動性考量
這可能導致該貨幣對在區間震盪，受到紐西蘭儲備銀行被動政策和美元走勢不確定性的限制。回顧2025年中期，在新西蘭儲備銀行首次暫停升息週期後，我們看到該貨幣對進入了長達數月的橫盤整理區間。
因此，如果該貨幣對維持區間震盪，透過鐵鷹式選擇權或跨式選擇權策略賣出波動率可能有利可圖。然而，該貨幣對目前的隱含波動率較低，一個月期選擇權的隱含波動率約為8.5%，遠低於其12個月平均值。這顯示市場可能低估了美國貿易政策不確定性引發劇烈波動的風險。
近期最高法院的裁決造成了政策真空，任何意外的關稅公告都可能引發大幅突破。鑑於這種潛在風險，買入價格低廉的虛值看跌期權或看漲期權是一種合理的對沖策略，或者也可以直接投機波動率飆升。
最新的美國貿易數據顯示，貿易逆差擴大至18個月以來的最高水平，進一步增加了美國政府採取行動的政治壓力。這使得政策的突然轉變對當前的平靜局面構成實質威脅。
我們也應該考慮那些能夠排除波動性美元因素的交易策略。更清楚體現紐西蘭儲備銀行鴿派政策的方式是做多紐元兌澳幣。由於澳洲央行一直保持著更鷹派的立場，透過遠期合約建立澳幣/紐元多頭寸似乎頗具吸引力。
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