週五，英鎊兌美元上漲逾0.23%，交投於1.3494附近。此前，美國最高法院裁定，未經國會批准，川普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）加徵關稅的計畫無法實施，此舉令美元承壓。
美國數據顯示，受長達43天政府停擺的影響，2025年第四季GDP年增率由4.4%放緩至1.4%。12月份，美國核心個人消費支出（PCE）通膨率年增至3%，高於先前2.9%及2.8%的預期。
關稅裁決導緻美元下跌
裁決後，美元指數（DXY）下跌0.14%至97.67。包括財政部長斯科特貝森特在內的美國官員表示，政府將尋求其他法律途徑，盡可能保留所有關稅。
英國國家統計局（ONS）數據顯示，1月英國零售銷售額成長4.5%，高於先前2.8%的預期。2月份標普500指數服務業及製造業採購經理人指數（PMI）初值均成長，而英國2025年第四季失業率上升。
貨幣市場預期英國央行3月降息的機率為80%，而聯準會首次降息則延至6月。圖表顯示，英鎊兌美元在1.3498附近波動，阻力位在1.3530附近，FXS聯準會信心指數為114.93。
美國最高法院對關稅的裁決暫時提振了英鎊/美元，但我們認為這是一個逢低買入的機會。美國2025年第四季的數據顯示，經濟呈現滯膨狀態，經濟成長放緩但通膨居高不下。
這加劇了聯準會政策的複雜性，並對那些央行立場更為鴿派的貨幣構成支撐。
貨幣政策分歧加劇
對我們而言，關鍵因素在於日益清晰的貨幣政策分歧。英國央行面臨失業率上升的困境，市場普遍預期將在3月降息以支撐疲軟的經濟。
相較之下，聯準會則面臨核心通膨率高達3%的困境，迫使其將任何潛在的降息行動至少推遲到6月。這種情況讓我們想起過去政策分歧的時期，例如2022年，聯準會激進的升息步伐超過了英國央行，顯著推高了美元匯率。
英國近期公佈的統計數據也印證了這個觀點，2025年下半年的GDP僅成長了0.1%，凸顯英國經濟正處於衰退邊緣。這種壓力使得英國央行下個月降息幾乎成為必然，將對英鎊構成沉重打擊。
就美國而言，最新通膨報告的細節才是最重要的。聯準會密切關注的核心服務業通膨率依然居高不下，上月年化成長率超過4%。這種黏性讓聯準會有充分的理由保持耐心，從而在未來幾個月鞏固美元相對於英鎊的收益率優勢。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著買入英鎊/美元的下行保護選擇權是一種審慎的策略。衡量看跌期權相對於看漲期權溢價的一個月風險逆轉指標已經轉為負值，表明期權市場正在為下跌做準備。
我們認為買入3月份英國央行會議後到期的英鎊/美元看跌選擇權具有價值。技術面顯示，1.3530阻力位附近是值得關注的區域。如果該價位未能突破並守住，我們將視為建立空頭部位的機會。
預計隨著央行政策缺口成為市場關注的焦點，該貨幣對將走低並測試1.3400附近的上升趨勢線支撐位。
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