波蘭1月公佈的經濟數據強化了市場對3月貨幣政策委員會會議降息25個基點的預期。數據顯示，經濟活動和物價均走弱，薪資成長放緩。
1月製造業產出低於預期，出現下滑。建築業產出年減12.8%，追蹤的34個產業中，有21個產業的產出下降。
1月生產者物價指數較去年同期進一步下降至-2.6%，這是自2024年12月以來的最大降幅，低於市場普遍預期。這些數據與較低的通膨壓力相符，並支持3月降息的預期。
除非匈牙利的政策轉向更為鴿派，否則波蘭茲羅提可能會在未來幾個月落後於其他主要貨幣。近期數據強烈暗示，波蘭國家銀行將在3月的會議上降息25個基點。
2026年1月的最新統計顯示，通膨率大幅下降至2.9%，遠超預期，並接近該行2.5%的目標。這進一步強化了我們自去年底以來觀察到的通貨趨勢。
經濟放緩的跡像也日益明顯，波蘭2025年第四季GDP成長率下調至僅0.8%。此外，1月的工業生產報告顯示意外萎縮，預示2026年開局疲軟。這與疫情後復甦消退後開始的更廣泛的區域經濟放緩趨勢相吻合。
我們必須回顧波蘭央行在2025年的舉措，當時央行在9月出人意料地大幅降息75個基點。這項激進舉措表明，面對成長和物價放緩，央行明確表示願意支持經濟。現在再次降息也符合既定的政策方向。
對衍生性商品交易者而言，這一前景意味著可以預期茲羅提走弱，尤其是兌歐元或美元等貨幣。買入歐元/茲羅提買權可能是從茲羅提潛在貶值中獲利的有效途徑。如果波蘭央行採取預期行動，該策略可以在風險可控的情況下獲得上漲收益。
密切關注匈牙利央行的動向至關重要，因為其行動可提供重要的區域對比。如果波蘭央行如期降息，而匈牙利維持利率不變或暗示暫停升息，茲羅提的表現可能遜於福林。
這種相對價值波動可能在政策會議召開前的幾週內帶來投資機會。
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