拉斐爾·博斯蒂克表示，中性政策設定可能比聯準會目前的政策利率低0.25至0.50個百分點。他表示，如果通膨上升幅度超過預期，聯準會將需要考慮升息。他預測2026年GDP成長率為2.4%，2027年為2.1%。他表示，經濟成長將在2028年恢復到正常水準。
中性利率意義
他表示，預計會有更多財政刺激措施出台，將促進經濟成長。他還表示，這將給通膨帶來壓力。他指出，最新的個人消費支出（PCE）通膨數據仍遠低於2%的目標。
他表示，如果通膨「朝著錯誤的方向」開始上升，則需要考慮升息。他指出，最高法院的裁決可能會使新的供應和定價標準能否繼續有效或改變以產生不確定性。他也質疑政府是否可以透過其他手段實施同樣的關稅，或者是否受到限制。
鑑於聯準會目前的政策利率為4.75%，這些言論表明，聯準會認為短期內降息空間非常有限。我們應該將此視為對市場預期的直接挑戰，此前市場預期聯準會將在年底前至少降息兩次。
這種語氣的轉變表明，聯準會現在可能採取更為鷹派的立場。
市場定位的影響
通膨數據也印證了這種謹慎態度。2026年1月公佈的核心個人消費支出（PCE）報告顯示，通膨率高於預期，達3.1%，高於2025年底的2.9%。這逆轉了持續的通貨緊縮趨勢，也印證了價格可能「逆勢上漲」的觀點。
鑑於今年GDP預估將維持強勁的2.4%成長速度，通膨壓力並未如預期般迅速消退。對於利率交易者而言，這意味著利率維持在高點甚至進一步上升的風險正在增加。
我們認為，賣出與2026年底交割的擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期貨合約可能是一個審慎之舉。如果市場重新調整定價，不再預期降息，那麼這項策略將會獲利。
在股票市場，這項警告應被視為買入對沖潛在波動風險的訊號。VIX 指數一直徘徊在 14 的低點附近，表明市場存在高度自滿情緒，類似於我們在 2025 年末觀察到的市場大幅回調之前的情況。
買入 VIX 指數的看漲期權或標普 500 指數的看跌期權，現在是對沖市場衝擊的一種相對廉价的方式。
這種市場情緒也強烈利好美元，因為其他主要央行仍保持鴿派立場。我們看到，在 2025 年下半年，由於市場預期聯準會將大幅降息，美元走弱。
如果這些預期發生逆轉，則表示現在是時候考慮做多美元兌歐元或日圓等貨幣了。
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