美國12月個人消費支出（PCE）物價指數較去年同期上漲2.9%，高於先前2.8%的預期，比預期高出0.1個百分點。這項數據表明，通膨略高於市場預期。
鑑於2025年12月的通膨數據高於預期，我們必須調整對聯準會政策路徑的看法。個人消費支出指數的意外強勁表明，通膨比許多人預期的更具黏性。因此，2026年初降息的可能性顯著降低。
我們已經在利率期貨中看到了這種重新定價，目前期貨市場暗示的3月降息機率遠低於幾週前。例如，市場目前預期聯準會在2026年3月會議上降息的可能性不到40%，而年初時這機率超過75%。這種轉變表明，為「長期高利率」環境做好準備是審慎之舉。
這種前景支持使用衍生性商品來對沖或從市場波動加劇中獲利。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）已從2025年底的低點攀升至17左右，而且這種上升趨勢可能會持續。
我們正在考慮買入標普500指數等主要股指的看跌期權價差，以對沖持續高利率可能導致的股市下跌。
在固定收益領域，數據顯示，隨著降息預期進一步推遲，美國公債殖利率可能會持續上升。受強勁經濟數據的影響，10年期美國公債殖利率已回升至2026年2月的4.15%以上。
交易者應考慮利用債券價格下跌獲利的策略，例如做空美國國債期貨。
這種環境也為美元創造了強勢，因為聯準會的耐心與其他可能更傾向於寬鬆政策的央行形成鮮明對比。美元指數（DXY）自今年年初以來已上漲超過2%。
我們認為，DXY 或相關貨幣 ETF 的買權是獲取未來幾週美元持續升值收益的直接途徑。
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