美國12月核心個人消費支出（PCE）物價指數較上季上漲0.4%，高於先前預期的0.3%。實際數據比預期高出0.1個百分點，顯示核心價格的月漲幅高於預期。
對聯準會政策的影響
2025年12月核心個人消費支出（PCE）數據高於預期，這是通膨降溫速度不如預期的首個訊號。這顯示聯準會實現2%目標的路徑並非一帆風順。
這迫使人們重新評估聯準會何時可能在2026年開始降息。上週公佈的2026年1月通膨數據顯示核心消費者物價指數（CPI）仍居高不下，維持在3.1%的高位，進一步加劇了這種擔憂。
鑑於勞動市場持續強勁，聯準會推遲任何寬鬆政策的理由也變得更加充分。即將於下週末發布的1月PCE報告至關重要。
鑑於這種不確定性，我們預計未來幾週利率市場波動性將加劇。追蹤美國國債市場波動性的MOVE指數已攀升至去年10月以來的最高水準。
那些能夠從價格波動而非僅僅關注方向中獲利的選擇權策略可能會帶來收益。
自年初以來，市場對降息預期進行了大幅調整。聯邦基金期貨目前顯示，2026年6月會議降息的機率僅25%，較六週前70%的預期大幅下降。
這種轉變有利於那些押注利率將維持在高點的交易，例如買入長期債券基金的看跌期權。
這種市場環境讓人想起2024年初的情況，當時一系列強勁的經濟數據迅速消除了市場對即將降息的預期。在那段時間裡，隨著市場與聯準會更為謹慎的展望保持一致，兩年期美國公債殖利率大幅上升。
如果通膨數據持續超出預期，我們現在可能正在目睹類似的走勢。
與 2024 年初的主要比較
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