日本1月剔除生鮮食品價格後的核心消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2%，與預期相符。
此數據點指的是剔除生鮮食品價格後的核心CPI指標，它能更準確反映通膨趨勢，並減少短期波動。
日本央行政策影響
日本核心通膨率達到日本央行2%的目標，我們認為這是一個關鍵時刻。這些數據與預期相符，意味著短期內不會出現衝擊，但這鞏固了日本央行最終退出負利率政策的理由。
我們必須為可能在3月或4月會議上發生的重大政策轉變做好準備。這一發展提振了日元，對美元/日元貨幣對構成下行壓力。近期市場數據顯示，日圓買權的需求大幅增加，顯示市場對日圓升值的共識正在形成。
我們應該考慮透過買入美元/日圓看跌選擇權或賣出期貨來押注日圓匯率往140-142水準移動。
殖利率曲線控制的結束現在只是時間問題，而非是否結束的問題，這意味著日本公債殖利率勢必上升。截至本週，隔夜指數互換顯示，到2026年4月，日本公債殖利率升息10個基點的機率為70%。做空日本公債期貨是交易預期殖利率上升的最直接方式。
對於股票市場而言，日圓走強通常會對出口導向指數日經225構成不利影響。我們在2025年下半年就看到了這種趨勢，當時日圓走強一度使該指數下跌了5%。未來幾週，透過持有日經指數看跌期權或賣出指數期貨來對沖股票多頭頭寸，可以保護投資組合。
此次通膨數據與2024年和2025年出現的短暫飆升不同之處在於，薪資成長為其提供了支撐。本月春季「春鬥」薪資談判的初步報告顯示，平均薪資漲幅超過3.5%，為數十年來最高水準。這表明通膨正在趨於可持續，並為日本央行提供了所需的最終證據。
波動性和定位
關鍵在於，日本市場的波動性正在回歸，而先前日本央行的政策已經抑制了這種波動性多年。能夠從價格波動中獲利的選擇權，例如主要貨幣對和指數的跨式選擇權，可能會變得有價值。
我們將密切關注日本央行官員的聲明，留意任何語氣的變化，因為他們的言論現在至關重要。
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