印度1月貿易逆差擴大至347億美元，高於彭博社先前預測的254億美元，也高於12月的250億美元。
這一成長與全球金價上漲導致黃金進口量激增349%有關。德國商業銀行表示，在美印貿易協定和金價回落的推動下，未來幾個月貿易逆差可能會收窄。
儘管貿易逆差擴大，但盧比匯率保持穩定。該行預計，美元兌印度盧比匯率短期內將在90.00至91.00區間波動。他們認為，這是由於美印貿易協定達成後市場情緒改善，導致投資組合資金外放緩。
回顧2025年初，我們曾預測1月印度將出現347億美元的巨額貿易逆差，原因是黃金進口激增。當時，市場預期美元兌印度盧比匯率將穩定在90.00至91.00區間。這一區間維持了幾個月，但此後市場情勢發生了顯著變化。
截至2026年2月20日，美元/印度盧比匯率接近92.50，遠高於先前的區間。儘管印度2026年1月的最新貿易逆差已收窄至較為可控的280億美元，但美元持續強勢仍是主要因素。這主要是由於聯準會維持高利率的時間超出許多人的預期。
2025年美印貿易協定帶來的市場情緒改善已消退，新年伊始投資組合資金流入轉為負值。外國投資組合投資者（FPI）在2026年迄今已從印度市場撤出超過20億美元，對盧比造成壓力。
我們看到，印度儲備銀行暗示將支持經濟成長，而聯準會則繼續關注通膨，雙方的立場明顯背離。有鑑於此，衍生性商品交易者應預期市場波動性將高於2025年年中。
買入跨式選擇權或勒式選擇權等策略可能有助於從未來幾週的預期價格波動中獲利。這些選擇權策略受益於匯率的雙向波動，這在不確定的市場環境中尤其重要。
對於持有方向性觀點的投資人而言，盧比走弱似乎是阻力最小的路徑。買進美元/印度盧比看漲期權或建構牛市看漲期權價差策略，可以讓交易者從匯率持續向93.00邁進的趨勢中獲利。這不僅能提供上漲機會，也能控制意外反轉帶來的風險。
然而，我們不應忽視印度儲備銀行（RBI）以往乾預貨幣政策以抑制過度貶值的歷史記錄。這表明，新的更高區間可能正在92.00至93.50之間形成。
賣出行使價接近92.00的美元/印度盧比虛值看跌期權，押注央行將捍衛該價位，或許是一種可行的收取期權費的策略。
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