週四，道瓊工業指數下跌近300點（0.59%），收在49,351點；標普500指數下跌0.3%；那斯達克指數下跌0.2%。道瓊工業指數仍高於其50日均線（約48944點），但低於本月稍早觸及的50,500點以上的高點。

聯準會1月27日至28日會議紀要顯示，「幾乎所有」與會者都支持將利率維持在3.50%-3.75%的區間，只有史蒂芬·米蘭和克里斯多福·沃勒反對降息25個基點。

截至2月14日當週，美國首次申請失業救濟人數為20.6萬人，較前一週減少2.3萬人，低於市場普遍預期的22.5萬人；而持續申請失業救濟人數則升至186.9萬人。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch預測，3月18日聯準會維持利率不變的可能性約為94%，預計首次降息要到2026年中期才會完全反映市場預期。

週五，美國經濟分析局（BEA）將同時發布2025年第四季GDP和12月個人消費支出（PCE）數據，預計GDP增速為2.8%，低於第三季度的4.4%；核心PCE增速接近3.05%；同時還將公佈2月製造業採購經理人指數（PMI）初值，此前12.PMI5%。

沃爾瑪公佈調整後每股收益為0.74美元，營收為1,907億美元，美國同店銷售額（不計燃油）成長4.6%，全球電商銷售額成長24%。沃爾瑪預計全年每股收益為2.75-2.85美元，低於市場預期的2.96美元，並宣布300億美元的股票回購計畫。

Blue Owl限制了OBDC II債券的贖回，並以面額的99.7%出售了14億美元的貸款，股價下跌超過8%；黑石集團下跌約6%，阿波羅全球管理公司下跌約5%。

WTI原油價格上漲約2%，突破每桶66美元，布蘭特原油價格達到每桶71.49美元。霍爾木茲海峽與全球約20%的石油消費息息相關。

現貨黃金價格在重回每盎司5,000美元後，攀升至每盎司約5,012美元。

迪爾公司股價上漲超過7%，原因是其淨銷售額達到96.1億美元（年增13%），每股收益為2.42美元，並將淨利預期從40億至47.5億美元上調至45億至50億美元。

隨著市場從近期高點回落，市場應立即關註明天公佈的2025年第四季GDP數據和12月份個人消費支出（PCE）通膨報告。如果通膨數據強勁，可能會印證聯準會1月會議紀錄中展現出的鷹派情緒，並可能引發市場劇烈波動。

我們應考慮購買VIX指數的看漲期權或主要股指的看跌期權等保護性工具，以對沖市場大幅下跌的風險。

聯準會維持高利率政策的立場，加上失業救濟申請人數的大幅下降，實際上已經排除了3月降息的可能性。利率期貨目前顯示，首次降息將被推遲到今年年中，這與我們幾個月前的預期截然不同。

在這種環境下，我們對利率敏感型成長股持謹慎態度，並認為做空國債期貨以利用持續高企的收益率獲利存在機會。

與伊朗不斷升級的對峙為能源市場帶來了顯著的風險溢價，推動原油價格升至數月來的最高水準。這種地緣政治緊張局勢直接加劇了對通膨的擔憂，並支撐了黃金等避險資產，金價剛重回5,000美元大關。

我們認為這是一個明確的訊號，建議維持或增持原油期貨和能源板塊ETF的多頭頭寸，同時將黃金作為投資組合的對沖工具。

我們看到各板塊之間有明顯的分化，這帶來了不同的交易機會。受人工智慧顛覆性風險擔憂的影響，Salesforce等軟體股持續疲軟，使其成為做空看跌期權價差策略的理想目標。

相較之下，迪爾公司強勁的獲利和上調的業績預期表明週期性股票可能正在觸底反彈，因此，對工業巨頭的看漲期權構成極具吸引力的看漲策略。

Blue Owl和黑石集團等另類資產管理公司的股價暴跌，是對私募信貸領域流動性風險的警告。限制投資人贖回的措施引發了市場恐慌，這與2023年區域性銀行業流動性擔憂迅速蔓延的情況如出一轍。

目前，我們完全避開這一板塊，並密切關注更廣泛的金融體系中是否有任何傳染跡象。

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