美國1月待售房屋銷售量較上月下降0.8%，低於市場預期的1.3%增幅，比預期低了2.1個百分點。由於待售房屋銷售反映的是合約簽署情況，因此該報告預示著近期竣工房屋銷售可能放緩。
這項數據顯然令人失望，顯示房地產市場復甦動能減弱，高昂的借貸成本仍限制著購屋能力。即使30年期房貸利率已降至6.5%左右，融資條件依然十分嚴格，足以阻礙部分購屋者。
從政策角度來看，疲軟的房地產數據支持聯準會採取更為鴿派的政策路徑。隨著CPI回落至2.8%，這負面的房地產數據進一步印證了成長敏感型產業正在降溫的觀點，增加了聯準會轉向寬鬆政策的可能性。目前市場預期聯準會在2026年5月會議前降息的機率超過60%，較上月顯著上升。
部位策略建議：
– 利率：優先選擇收益率下降的資產。增持與SOFR掛鉤的期貨部位符合以下觀點：隨著經濟成長數據疲軟，市場將持續重新定價，預期聯準會的政策立場將更加鴿派。
– 股票：預計對利率敏感的板塊，例如房屋建築商和區域銀行，將面臨壓力。如果與房屋相關的股票繼續下跌，那麼買入XHB的看跌期權是合理的對沖策略或戰術性做空手段。
– 外匯：美聯儲更為鴿派的政策前景可能會透過收窄利率差對美元構成壓力。買入歐元兌美元買權（或等價的美元下行結構）符合第二季美元走軟的預期。
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