德意志銀行表示，英國1月的通膨數據可能對英國央行構成挑戰，因為服務業CPI和核心CPI都高於貨幣政策委員會的預期。整體CPI比預期高出近0.1個百分點，而年初服務業CPI則比預期高出約0.25個百分點。
報告指出，物價上漲勢頭放緩，但速度不如貨幣政策委員會的預期。報告還補充說，這使得3月降息的可能性降低。
通膨意外令政策前景複雜化
德意志銀行仍預測英國央行將在3月和6月兩度降息。該行表示，價格壓力加劇可能導致降息步伐放緩，但整體降息幅度將更大。報告也提及勞動市場疲軟。
報告稱，基於模型的通膨預期指標顯示，未來幾個月通膨預期將進一步下降。
1月的通膨數據令英國央行感到不安。服務業通膨率達5.5%，高於預期，比貨幣政策委員會（MPC）的預期高出近0.25個百分點。這使得未來的政策走向更加複雜，也讓近期降息的可能性受到質疑。
這種情況已經導致利率市場重新定價。從隔夜指數互換來看，3月降息的隱含機率已從上週的75%以上降至目前的40%左右。對交易員而言，這意味著英國央行維持利率不變的時間可能比先前預期的更長。
英鎊支撐及曲線影響
然而，我們必須考慮到勞動市場降溫的現狀，最新數據顯示失業率小幅上升至4.5%，薪資成長放緩。通膨高企與經濟疲軟之間的拉鋸戰加劇了不確定性，預示著短期利率期貨的波動性可能上升。
在這種環境下，那些從價格波動而非特定方向獲利的選擇權策略可能更受青睞。
市場對降息延遲的預期支撐了英鎊，尤其是在兌那些央行降息訊號更為明確的貨幣時。我們在2025年期間已經見識過英鎊對利率差變化的敏感度。類似的模式現在可能再次出現，有利於做多英鎊。
總體而言，市場傾向於寬鬆週期啟動較慢，但最終幅度可能更大。這可能導致殖利率曲線趨於平緩，短期利率維持高位，但長期利率反映了未來更大幅度降息的預期。
這反映了貨幣政策委員會目前面臨的艱難權衡。
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