市場洞察 
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週四亞洲交易時段，白銀（XAG/USD）連續第二個交易日上漲，接近每盎司78美元。由於美伊關係緊張，避險資產需求增加。美伊談判仍未取得突破，而德黑蘭方面則聲稱已就可能的核協議框架達成「總體共識」。美國官員表示，伊朗並未達到美國的底線，美國仍保留採取軍事行動的選項。
地緣政治風險支撐避險需求
烏克蘭和俄羅斯在日內瓦結束了為期兩天的和平談判，但毫無進展，持續四年的戰爭仍在繼續。戰鬥包括襲擊能源基礎設施和在戰場上進一步推進。
聯準會發出鷹派訊號後，美元走強可能會限制白銀以美元計價的上漲空間。美國公債殖利率上升會增加持有白銀等無收益資產的成本，並可能降低美國以外的需求。
聯邦公開市場委員會1月會議紀要再次引發瞭如果通膨持續高企可能升息的討論。大多數政策制定者支持維持利率不變，少數人支持降息，交易者仍預期年底前會降息兩次，每次25個基點。
白銀被用作價值儲存手段和多元化投資工具，可以購買實體白銀或透過交易所交易基金（ETF）購買。白銀價格也會受到電子和太陽能等工業用途、供應和回收以及黃金價格和金銀比價波動的影響。
市場力量的衝突
目前白銀市場呈現明顯的拉鋸戰態勢。中東和東歐的地緣政治緊張局勢刺激了強烈的避險需求，推動白銀價格逼近多年高點。然而，聯準會強硬的通膨政策提振了美元，抑制了白銀價格的上漲空間。
隨著美伊緊張局勢升級，本週布蘭特原油期貨價格飆升至每桶110美元以上，這是自2024年底供應衝擊以來的首次。這種不穩定性表明，任何直接衝突都可能導致白銀價格從目前的78美元大幅上漲。交易員可以考慮買入價外看漲期權，以期在價格突然飆升時獲利，同時限制下行風險。
另一方面，強勢美元仍是白銀價格的主要阻力，尤其是在上周公布的2026年1月核心個人消費支出（PCE）通膨數據維持在3.1%的低點之後。這些數據支持聯準會「高利率持續更長時間」的論調，這可能會推高美國國債殖利率，並導致白銀價格從目前的高點回落。
如果聯準會的政策影響大於戰爭擔憂，那麼買進賣權或建構領式選擇權組合或許可以保護收益，防止市場逆轉。
這些相互矛盾的訊號已將白銀選擇權的隱含波動率推至一年多以來的最高水準。芝加哥選擇權交易所（CBOE）的白銀波動率指數（VXSLV）目前高於45，顯示市場預期未來幾週價格將大幅波動。對於交易者而言，這種高波動性使得跨式選擇權或勒式選擇權等策略頗具吸引力，因為它們可以從價格的大幅波動中獲利。
我們也應關注金銀比，近期已收窄至65:1左右，遠低於20年平均值75:1左右。這表明白銀相對於黃金的價格可能會上漲，這與2025年大部分時間的情況有所不同。
這可能是由強勁的工業需求驅動的，據報道，2025年全球太陽能板的安裝量又增長了20%，從而從市場上抽取了大量的實物供應。
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